👉 有道云笔记 

1. 2021年营收增长超20%，5nm占比快速提高 ：台积电2021年收入1.59万亿新台币同比增长18.5%，其中Q4营收4381.9亿新台币，同比增长21.2%，环比提高6%。具体来看，5nm制程在Q4的营收占比为23%，环比提高5个百分点，7nm节点收入占比则为27%，环比下降7个百分点。

2. 半导体市场有望延续强劲增长，HPC、汽车电子驱动需求成长：台积电预计2022年半导体市场（不包含内存）将增长9%，芯片代工产业则将增长20%，预计整个2022年的产能都会保持紧张。其中台积电预计公司自身2022年营收同比增长25%~29%，增速甚至超过2021年，其中2022年Q1营收166亿至172亿美元，中值环比提高约7%。2022年公司主要增长来自于市场份额的提升、涨价效应以及出货量增长，其中来自 HPC 和汽车成长会最为强劲。在盈利能力方面，台积电将长期可实现毛利率从50%提升到53%。

3. 2022年资本开支超400亿美元，上游设备材料有望充分受益：台积电预计今年资本开支在400亿美元~440亿美元之间，同比增长33%到47%，其中70%至80%的资本预算将用于先进工艺技术的研发。相比2021年的300亿美元，2019年的149亿美元的资本开支，公司资本开支连续多年高速增长。台积电资本开支指引高增长，有望拉动上游设备材料需求，相关公司有望持续受益。

投资建议：半导体设备推荐万业企业、新莱应材、和林微纳、北方华创、至纯科技、华兴源创、芯源微；半导体材料推荐立昂微、沪硅产业。

风险提示：全球半导体景气度不及预期；晶圆厂资本开支不及预期；国内设备公司技术研发不及预期