注册制改革和机构化重塑券商行业生态，有望倒逼券商提升专业水平和风控能力，从价格战、人海战术、赎旧买新倒量等低效竞争转为比拼扎根产业研究深度、机构客户和高净值客户覆盖广度、有效客户转化率和留存率、产品保有量等高阶竞争，从方向性投资博取弹性的高风险经营转为提升投资稳定性和可持续性的稳健经营。这一过程中，头部券商依托资本实力、品牌优势和人才队伍，具备显著优势，业务机会和客户资源或将继续向头部集中，财富管理和机构业务卓越的头部券商有望获得更高估值溢价。当前券商板块PB仅1.2倍，处于历史底部（13年以来5%分位以下），建议把握行情回暖后券商业绩和估值修复的机会。

5月10日，受券商有望获得更高估值溢价消息影响，A股证券板块异动拉升，南京证券涨近6%，山西证券、中信建投、东方财富、中银证券、天风证券等股拉升跟涨。