电解液溶剂全球领先，丙二醇打破垄断 1、主营业务： 碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品。 2、核心亮点： （1）公司控股股东及实际控制人为海科控股；海科集团业务涵盖新能源材料、特种化学品等领域。公司自2004年起为国内电解液龙头天赐材料的第一大供应商、占比达65%左右，自2016年起为比亚迪的核心供应商、占比超70%；根据高工锂电统计，2020年公司全球锂电池电解液溶剂产品的市占率为30%。 （2）电池级溶剂的纯度要求达到99.99%，工艺难度远高于工业级溶剂之上，国内实现规模化生产的企业仅为石大胜华和公司；且石大胜华以国外市场为主，而公司以国内市场为主。 （3）公司是医药级丙二醇等产品国内的主要生产商之一，2022年丙二醇产能已达5.8万吨，同时高端丙二醇的纯度已达到99.5%以上，有力推进我国相关产品的进口替代。 3、行业概况： 2025年电解液溶剂需求量有望超过150万吨，相较2020年约33万吨的销量，仍有较大的成长空间。 4、可比公司：石大胜华、新宙邦、新化股份。 5、数据一览： （1）公司2020-2022年分别实现营业收入16.60、30.72、30.29亿元，三年复合增速42.51%；归母净利润1.53、6.07、2.84亿元，三年复合增速32.35%。发行价格19.99元/股，发行PE16.23、行业PE15.45，发行流通市值11.14亿，总市值44.57亿。 （2）2023年1-6月预计实现营业收入15.23-16.23亿元，同比-2.74%至+3.65%；归母净利润5400-7400万元，同比-82.99%至-76.70%。 （部分资料来自公司招股说明书、华金证券等）