芯片板块全天强劲，午后涨幅进一步扩大，香农芯创、商络电子20CM涨停，同有科技、佰维存储涨超10%，德明利、雅克科技、睿能科技涨停。传媒、影视院线板块午后持续拉升，中国出版封死涨停，幸福蓝海涨超10%，中视传媒、上海电影等多股大涨。汽车整车、零部件板块今日陷入回调，众泰汽车、瑞玛精密触及跌停，德迈仕跌超10%，苏常柴A、中马传动、浙江世宝等跌幅居前。

今日买入：英联股份（不做推荐哦，该板块目前只有预期，但确定性尚且不明）

炒作逻辑：

1.复合铝箔因为安全性上的提升，重要性更高，有望更早实现产业化；

2.最新真空蒸镀设备不仅匹配铝箔，叠加磁控溅射也可以复用于铜箔的生产，减少重复建设成本，关注C厂订单追加动态和国产设备进度；

行业首张订单落地，产业化大趋势持续确认。我们预计公司此次订单为动力领域PET订单，且公告中说明金额、数量均有明细规定。此次订单为行业首个复合铜箔订单，

降本+安全性+高能量密度优势显著，6年看10倍增长空间。未来，复合铜箔将占据负极集流体重要位置。我们预计2030年复合铜箔动力渗透率30%+（主要覆盖3C及以下应用场景），储能渗透率50%+，市场空间800亿元+，6年近10倍增长空间。
无须担忧路径分化带来的不确定性，行业属性优良。无论是PP、PET，一步法、两步法，还是全湿法、全干法、干湿法。本质上是行业发展初期存在较大的技术迭代空间，设备及工艺领先的厂商或保持持续的成本及产品优势，3年内仍主流看好两步法路线。
各环节股票池：

一步法：智动力、沃格光电、诺德股份、东尼电子。
两步法：宝明科技、双星新材、万顺新材、英联股份、胜利精密、阿石创等。

设备端：东威科技、先导智能、振华科技等。

游材料基膜：东材科技、铜锋电子等。

PET，即聚对苯二甲酸乙二醇酯，虽然如前述物理性能更强，更易作为镀膜加工的基材，但其容易在乙二醇、水、甲醇、氨中发生降解，甲醇解用于回收 PET 摄影底片已工业化多年，且仍在使用；而且在锂电池负极端存在催化PET降解的醇基锂（SEI膜的成分），可显著促进PET的降解；另一方面，即便PET的降解不完全，哪怕接触到铜膜的PET表面发生一点点降解，也会造成PET铜箔的根本性破坏。

PP，即聚丙烯，是聚烯烃的一种，分子链中只存在碳碳键，除能被浓硫酸、浓硝酸侵蚀外，对其它各种化学试剂都比较稳定，而且也极难发生断链降解，化学稳定性极强。因而虽然PP薄膜作为镀膜基材而言加工难度高，工艺窗口小，但如果工艺实现了突破与固化后，作为锂电池负极的集流体而言却是一项可靠度极高的材料选择。而从PP材料在锂电隔膜行业的多年成熟应用来看，也印证了此点。

其他标的可以通过i问财搜索一下，找自己喜欢的，个股不是很多，优先选择形态好数据好的参与~目前在磨低阶段，看能否企稳吧，券商的研报我放下面了感兴趣的可以翻一下~宝明科技和板块逻辑。

风险提示：

1.两步法作为行业初步探索时阶段性方案，产业化目前面临较大挑战，如果没有绑定核心电池厂或者获得确定性订单，相关投产厂商设备定的越多规划产能越大，风险越大；

2.如技术路线被淘汰，水电镀相关设备商面临后续订单减少和估值杀跌的风险；

国海电新-宝明科技调研反馈

公司转向pp路线，PET铜箔项目没有继续推进。PP安全性、循环寿命比PET好一些。

1、此轮pp送样：

5月送的pp不是量产标准，现在送的是量产标准。

在5月初，公司内部做出PP产品（基于公司的材料技术和工艺端突破），内部测试约1个月，6月初至6月中旬逐步把这批产品送到电池厂测试（百米级/千米级的样品），预计7-8月可以看到测试反馈的结果(客户测试1000圈看个趋势就行了)。顺利的话9月会有批量的订单。

卷长：按下游客户要求，基本在1-2km，目前可以做到2-3km，再长需要设备优化(设备提速实现更长的卷长，难度还好)。

性能指标：经后续工艺调整后会远远好于pet。同等情况下，pp循环会比pet好很多，例如pet1200圈，pp会超过1500圈，pp是完整的铜面不会断崖式跳水。

2、量产推进

设备准备：有些设备需要在原有PET设备技术上调整，包括次磁控溅射设备等（水镀设备变化较小），也需要新采购一些对应的设备，目前在陆续采购过程中。

PP基材准备：有2-3家国内PP材料供应商。按照公司标准参数进行定制。

3、成本&价格

售价：初期意向定价在10块/平，未来主要看供需、客户订单情况。

成本：核心取决于良率（工艺技术）和设备的效率，原本公司PET铜箔良率可以做到80%左右，目前PP铜箔良率相对偏低一些，计划在今年年底提升至80%左右。

4、扩产：规划未来几年建3个厂，1个厂8-10亿平。整体到2025年前，准备好16亿平有效产能。

赣州工厂：目前1.5亿平产能，Q3计划进行一期扩产，24年二期扩产，到24年年底前计划实现8亿平产能。

马鞍山工厂：23年下半年着手扩产，最快24年2-3月份第一批4亿平扩产落地，24年年底扩产剩下的4亿平。

资金筹措：贷款/政府建设支持/马鞍山项目股权筹资/自有资金，定增计划在明年进行。

5、其他技术路线

pp不影响其他上车的电池性能，pet已经跑通了，因此能更快看到落地情况(常规下高温循环测试3个月，如果对材料更熟悉，可能会缩短这个时间)。

不考虑成本，铝箔和铜箔可以同时用。公司不做铝箔，认为复合铝是过渡产品。同样售价下，量产下比电解铜箔纯利润高10个点。

复合铜/复合铝：复合铜相比复合铝有更广的渗透空间，中长期材料是拼成本。等半固态、固态电池解决电池的安全性问题，复合铝箔的必要性存疑。

一步法/三步法：和公司目前的技术工艺不是一个思路，公司两年多摸索下来，认为现有的两步法工艺在成本控制和产品品质上相对有优势。

【国金电车】复合集流体跟踪：从0迈向1，行业首张订单落地！

事件：6月20日，双星新材公告于近日获得客户的首张产品订单。 

 行业首张订单落地，产业化大趋势持续确认。我们预计公司此次订单为动力领域PET订单，且公告中说明金额、数量均有明细规定。此次订单为行业首个复合铜箔订单，

 降本+安全性+高能量密度优势显著，6年看10倍增长空间。未来，复合铜箔将占据负极集流体重要位置。我们预计2030年复合铜箔动力渗透率30%+（主要覆盖3C及以下应用场景），储能渗透率50%+，市场空间800亿元+，6年近10倍增长空间。

无须担忧路径分化带来的不确定性，行业属性优良。无论是PP、PET，一步法、两步法，还是全湿法、全干法、干湿法。本质上是行业发展初期存在较大的技术迭代空间，设备及工艺领先的厂商或保持持续的成本及产品优势，3年内我们仍主流看好两步法路线。

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$宝明科技(SZ002992)$$双星新材(SZ002585)$$英联股份(SZ002846)$

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