公告股权激励超预期，抖音小店助力业绩腾飞 1、公司成立于2001年，主要从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研发、生产和销售，旗下拥有的自主品牌包括“拉芳”、“美多丝”、“雨洁”等，独家代理的海外化妆品品牌有“黛尔珀”、“瑞铂希“等，是国内个人护理用品行业领先品牌，产品涵盖洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、口腔护理等多个领域。 2、积极拥抱线上渠道 2019年，公司向前五名商超渠道企业支付市场推广费4705万元，占当年公司归母净利润的9成。目前对于渠道问题开始明显转型，拥抱线上，2016年成立拉芳易简基金，投资领域主要包括新媒体、跨境电商、垂直电商、电商代运营、泛娱乐等新兴经济。已经投资的项目包括化妆师mk、淮秀帮、小小包麻麻、蓝蓝蓝蓝、涅生电商等。线下加速布局自营门店渠道，2019年发布“万店工程”建设，计划在未来的2—3年计划募集7.84亿元资金，将拉芳家化的产品和服务覆盖至约3万家的大卖场和大小超市。该项目计划在3年内，分别对 8200、8400、8600 家经销渠道核心店进行货架建设，合计新增25200家经销渠道核心店的货架建设和陈列。 3、开拓抖音小店，电商渠道助力破局，参股“涅生电商”是行业领先的MCN机构（股权比例较低1.7%），其整合了天猫，京东，一号店，苏宁易购，当当网，亚马逊，聚美优品，唯品会，美团，窝窝网等全渠道资源，可以实现品牌统一，系统的线上全渠道销售；涅生电商曾助力“丸美”成为国内第一眼部护理品牌；帮助美的以天猫为主的线上渠道，拓展到整个网络渠道，并且打通线上线下全面互通的未来电商企业。“涅生电商”对于公司目前转型线上具有极大助力。与快手阿里合作，头部主播带货全面开花，2018年建立百人电商团队，成员来自阿里及业内资深代运营公司等。直播带货方面，与快手头部主播散打哥深度战略合作进行业务分成，6月底散打哥复播迎来快手带货端全面开花。预计2020年电商业务端将显著发力占比提升，预计线上营业收入增长率不低于66.67%。 4、公司公告股权激励草案，公司核心管理级员工及核心业务（技术）骨干，合计286.9万股（占总股本1.27%）。该激励计划20年目标增速66.67%，21年目标增速168.3%，说明公司近几年在电商渠道的布局和发展已经到了收获期，电商业务将成为未来业务发展的显著增量和动力。公司创立二十年，是国货日化代表性品牌。近年来线下端调整优化，随着经销商团队结构优化， 2020年整体将迎来线下复苏，重回增长轨道。过去两年积累铺垫布局美妆品类，20年将迎来收获年。黛尔珀和瑞铂希等代理品牌有望在20年发力放量。