1、预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.0、4.0、5.3亿元，同比增长24%、33%、33%，PE为22、16、12X。公司作为国内数控刀具龙头企业，维持 “买入”评级。

2、公司中标新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目，新晨动力机械（沈阳）是华晨宝马曲轴和连杆的供应商，为新晨中国动力控股有限公司（01148.HK）全资控股公司。项目时间为2024年1月1日至2027年12年31日。我们认为本次中标1）体现了公司在刀具整包业务方面的核心竞争优势；2）待未来项目签订合同并实施后，有望对公司的盈利能力产生积极影响。当前公司二季度订单情况良好，公司整包业务推进顺利，涉及客户包括汽车及零部件、风电行业、模具制造、航空航天、医疗器械、工程机械等领域。 

3、2022年公司数控刀片产量约1.07亿片，销量约1亿片，分别同比增长约32%、 28%。刀片单价约6.5元/片，同比增长约10%。截至2023Q1，公司8元以上的产品，销售收入占比超过35%，呈现持续上升趋势。伴随高端数控刀片项目逐渐投产，公司数控刀片理论年产能约1.3亿片，在此基础上还具备20%左右的弹性空间，伴随刀具行业需求回升，公司数控刀具业务盈利能力有望提升。

4、产品升级+渠道拓展，盈利能力有望再提升 

产品升级：公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀具领域产品矩阵布局，项目将扩产高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀具、金属陶瓷等生产线，产品结构升级提升成长空间。

渠道拓展——终端客户：主要分三个层次，1）欧科亿品牌店覆盖中小型客户；2）赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；3）推出整包方案针对于整包和现场刀具管理需求的大型客户。

渠道拓展——海外拓展：2022年新开发国外客户近60家，在多个国家完成刀具商店布局，其中欧洲市场销售额实现翻倍增长。2023年俄罗斯、巴西、印度、土耳其、伊朗、韩国、墨西哥地区增速较高，根据公司2023Q1数据，2022年完成的海外品牌店及新开发海外客户均在快速释放增量。

风险提示：下游应用需求不及预期；扩产进度不及预期；中标项目推进不及预期