9月19日：华为超节点、英特尔、机器人、太阳能电池等概念股梳理
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只买龙头的老司机
2025-09-19 06:23:08 安徽
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- 【天风电新】再call聚和材料：半导体自主可控关键材料，Blank Mask国产化强者恒强-0918
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Blank Mask需要与光刻机、掩膜版、光刻胶配套，是#半导体产业自主可控的关键原材料。目前国产Blank Mask仅可用于面板及g-line、i-line等中低端半导体领域。KrF、ArF需要用到的PSM Blank Mask国产化率几乎为零。SKE相关产品覆盖7nm~130nm制程，聚和材料收购后即可实现DUV Blank Mask的国产替代，并向EUV领域研发突破。
我们测算25年国内半导体Blank Mask市场空间40~50亿元。#ArF浸没式及EUV光刻需要用到多重曝光，Blank Mask的需求、价值量成倍增长。随着国内先进制程工艺的突破，中长期看Blank Mask市场空间可能达百亿。
Blank Mask壁垒主要体现在工艺、设备、材料方面，一旦形成领先优势，强者恒强的格局很难撼动：
1） 工艺方面，SKE已有成熟的KrF、ArF PSM产品，并已通过海力士认证。国内的KrF PSM尚处于送样阶段，#因此SKE技术相比国内领先一代以上。
2） Blank Mask的关键设备依赖进口，交期长达12~18个月。聚和收购SKE的同时，计划同步在国内扩产，#凭借产能优势占据国内绝大部分市场份额。
3） Blank Mask的主要原材料高纯合成石英砂、光刻胶均依赖进口，聚和正积极寻找国产供应商，形成供应链优势。
投资建议：近期调整较多主要是资金面因素，基本面仍有较大预期差，继续强call。公司国内产能预计27年投产，满产后贡献7~8亿利润，给30X PE，看200亿以上市值。主业光伏银浆市值100亿，合计看300亿以上市值，对应翻倍以上空间。
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