一、【事件】

公司发布23H1业绩，实现营业收入144.4亿元，同比+23%；实现归母净利润9.8亿元，同比+104%；实现扣非净利润7.8亿元，同比+121%。其中23Q2单季度，实现归母净利润 5.4亿元，同比+47%、环比+19%，实现扣非净利润4.6亿元，同比+54%、环比+41%。

二、【工作量饱满带动业绩提升，海外项目获取能力加强】

截至23H1，公司共运行70个项目，其中23 个新启动项目，12个项目完工交付；新签合同178.58亿元，同比增加19.7%，其中境外新签合同额约68.85亿元，同比增长274.2%，海外市场成绩显著。

三、【降本增效效果显著，ROE水平创7年来新高】

截至23H1，公司实现降本提质增效5.18亿元，ROE水平为4.05%，同比+1.92pct，整体盈利能力大幅提升。

四、【高油价叠加政策驱动，中海油海上油气资本开支增加，公司直接受益】

截至23H1，中海油资本支出565.14亿元，同比+36%，且向国内倾斜，公司将直接受益。

五、【投资建议】基于公司在国内外项目的开展情况，以及公司工作量大幅增加，我们维持公司2023-2025年归母净利润分别24、30和39亿元，根据2023年8月18日收盘价，对应PE分别11、9和7倍。考虑高油价背景下，油服工程行业持续高景气度，维持“买入”评级。

【风险提示】宏观经济波动风险；国际油价剧烈波动风险；汇率波动风险；上游资本开支不及预期；油气田开发项目进度不及预期。