受到华为Mate60 Pro新机线下店一机难求的影响，华为产业链概念股持续活跃。消息面上，8月29日，华为推出“HUAWEI Mate60 Pro先锋计划”，最新旗舰机型Mate60 Pro在华为官方电商平台低调上线，售价6999元起，引发用户抢购热潮。

知名分析师郭明錤指出，华为Mate 60 Pro的出货量预估显著提升，华为对产业与股市的影响力正在回归。根据市场趋势，预计Mate 60 Pro在发售12个月后的累积出货量至少将达到1200万部。

近年来，华为一直在扶持国产相关产业链,如今国产替代将加速,国内拥有较为完善的整套产业链,短期内性能、产量、良率可能不如美国产品,但在国内巨大市场的支持下,技术进步会加快,“内循环”动力充足,从长期来看是相关产业巨大的机会。
                    
（一）三孚新科控股江西博泉——华为产业链“卖水人”
          
在相关产业链中，PCB作为电子元器件之母是不可忽视的重要环节，尤其是高品质PCB化学电镀药水，对国内产业链实现自主可控、提升良率、降低成本有着非常重要的意义。

江西博泉是高端线路板药水的专业供应商，公司集研发、生产、销售、服务于一体。目前专注于垂直沉铜，脉冲镀铜、填孔镀铜、填通孔镀铜、高纵横比直流电镀铜，电镀锡、黑孔液、黑影液、MSAP工艺超细线路流程药水，是PCB制造企业打破外资垄断、供应链自主的优选供应商。

公司目前已经成功切入华为产业链。目前华为的四大代工厂都用了江西博泉的化学电镀药水（包含深南电路、方正科技、生益电子、沪电股份），未来将受益于华为相关产品的爆发。其核心技术在下游产业链应用中有着不可替代的作用。

比如，博泉化学填孔电镀添加剂有通盲共镀，加工深盲孔和直接填通孔的优点；打破了的国外大品牌关于搭桥填通孔的专利封锁，先后在珠海超毅、生益电子、江西科翔、九江明阳、宏锐兴上线量产；并通过闻泰，OPPO的产品认证。其中的生益、闻泰等公司均是华为的核心供应商。

再者，博泉化学脉冲电镀添加剂 PCP365已先后在各个大型PCB厂上线量产；脉冲电镀产品是华为，中兴的认证产品；截至2023年5月底，量产产线数量已超百条，几乎覆盖了市场上绝大部分的产品需求类型，处于市场领跑地位。

还有，博泉化学的垂直沉铜，成功应用于华为天线板，5G通讯板 BMW 和 MERCEDES 上高可靠性的汽车 PCB 沉铜。PTH BU30已在沪电股份和重庆方正稳定量产多年，已经通过华为,中兴的产品认证。

根据相关公告，2023年4月，三孚新科以不超过10，019.7万元购买了江西博泉40.0788%的股权。三孚新科是一家国内领先的表面工程专用化学品及专用设备提供商，在收购江西博泉后，将补齐PCB电镀环节中填孔、垂直电镀等细分领域的短板，实现PCB电镀全产业链整合。

（二）PCB电子化学品“国产替代”刻不容缓，国内市场空间将超300亿元

PCB 电子化学品与平板显示电子化学品的技术门槛和难度相对较高，国际巨头在上述电子化学品领域均处于垄断地位，市场占有率非常高。在同一应用领域，实现不同功能的电子化学品的技术方向和难度亦有所差异，如蚀刻液、退锡液等产品的国产化率已处于较高水平，而 PCB 水平沉铜专用化学品等产品的技术难度较大，目前国产化率仍然较低，市场仍被国际行业巨头所垄断。

2018 年以来，越来越多的国内知名高科技企业提倡上游供应链将核心原材料逐步“国产 化”，以提高“自主可控”能力，保障自身产业链安全。这将促使上游供应链企业增强改革和创新动力，加快进口替代步伐，这也给国内电子化学品企业提供了良好的发展机遇。随着国内电子化学品企业的产品和技术的日趋成熟，未来进口替代的步伐将进一步加快，产品具备进口替代能力的国内优势企业迎来了快速发展机遇。

据 Prismark 预测，全球 PCB 产值整体呈现不断上升的趋势，随着下游需求的有力带动，Prismark 预计 2025 年全球 PCB 产值将提升至 863.3 亿美元，中国大陆 PCB 产值将达到 460.4 亿美元，相关电镀化学药水的市场将超过40亿美金（约300亿人民币市场）。新能源汽车、MiniLED 以及 XR 设备三大领域的快速增长，将为 PCB 行业实现较快发展提供有力支撑。

                  （三）竞争格局趋于集中，三孚新科迎来巨大机会

国内表面工程化学品行业企业的规模普遍偏小，产品单一，同质化现象严重。随着国家产业 调整规划的制定和实施，产业整合逐渐成为发展重点，产业中的落后产品及产能逐步被淘汰，行业集中度将进一步提高。

首先，电镀加工企业逐步实现园区化、大型化，该类大型企业对上游供应商的生产和环保资质、产品质量和稳定性、供应和服务能力等均提出更高要求，因此，大量小型表面工程化学品企业将被市场所淘汰，国内优势企业将 在市场竞争中脱颖而出，逐步扩大市场份额;其次，随着国内优势企业经营规模的逐步壮大，其资金实力和研发能力将得到逐步提升，产品创新能力逐步增强，具备部分替代进口的能力，可以通过抢夺被国际跨国公司占领的高端市场，进一步壮大自己，形成良性循环。因此，我国表面工程化学品行业的集中度将不断提升。

三孚新科作为国内技术领先的表面处理厂商，PCB电镀药水环节将助力国内厂商，加速实现“国产替代”。随着公司成为华为核心供应链的配套厂商，预计该业务也将实现加速增长。
        
华为P20 Pro仅采用了2片主电路板，10片FPC软板。根据iFixit统计，目前除苹果外的智能手机FPC用量普遍在10-15块。如果以一台智能手机平均12块FPC（挠性PCB）用量计算，单台手机FPC价值量约20美金（140人民币）。

根据券商展望数据，华为年度出货量2024年将超过6000万部，届时将至少带动每年12亿美金（折合84亿人民币）的国内FPC产值，按照化学药水占PCB生产成本的10%计算，则对应至少8.4亿PCB化学药水的市场。

假设三孚新科拿下50%的华为PCB电镀药水市场，则将为公司贡献超过4亿收入，折合每年8000万利润的增量。

券商报告预测，受益于Mate 60 Pro的需求与市场影响力，华为手机2023年的出货量将同比增长约65%至3800万部。展望2024年，华为手机出货量有望至少达到6000万部，成为全球手机品牌中出货成长动能最强者。

三孚新科携手江西博泉，在PCB电镀化学品产业链中实现了产业链闭环，预计受益于华为产品需求的爆发，未来公司相关电镀化学品将扮演产业链“卖水人”的角色，帮助华为实现关键领域的自主可控，加速产业链的发展。