【东吴计算机】鲲鹏和昇腾出货量及市占率预测
出货金额。根据调研和梳理 我们预计2023年鲲鹏服务器出货金额200亿元以上,昇腾服务器约100亿元。
我们预计2024年鲲鹏服务器营收60%以上增长,昇腾保持几倍增长。
市占率(2022年口径)。鲲鹏服务器:华鲲振宇21%,同方股份20%,神州数码16%,拓维信息3%。
昇腾服务器:华鲲振宇35%,拓维信息15%,宝德15%,同方股份12%,神州数码7%。
华为鲲鹏和昇腾的快速增长是具有确定性的,那如何评估拓维信息、同方股份、神州数码四川长虹四家中谁最具投资价值?假设给华为服务器单项业务估值,则根据该单项业务估值与市值的比就能得出谁最低估,比率越高说明越低估,则各家比率结果如下:
1. 从调研结果可以看出,鲲鹏23年200亿,昇腾23年100亿,则各家出货金额如下:
拓维信息=200*3%+100*15%=21亿,华为服务器营收/市值=21/230=0.09
同方股份=200*20%+100*12%=52亿,华为服务器营收/市值=52/257=0.20
神州数码=200*16%+100*7%=39亿,华为服务器营收/市值=39/185=0.21
四川长虹=25%*(200*21%+100*35%)=19.25亿,华为服务器营收/市值=19.25/214=0.09
2. 预计2024年鲲鹏服务器营收60%以上增长,昇腾保持几倍增长。假设鲲鹏24年增长60%是320亿,昇腾24年增长200%是300亿,则各家出货金额如下:
拓维信息=320*3%+300*15%=54.6亿,华为服务器营收/市值=54.6/230=0.23
同方股份=320*20%+300*12%=100亿,华为服务器营收/市值=100/257=0.39
神州数码=320*16%+300*7%=72.2亿,华为服务器营收/市值=72.2/186=0.39
四川长虹=25%*(320*21%+300*35%)=43.05亿,华为服务器营收/市值=19.25/214=0.20
由上述推论可以看出,同方股份和神州数码同是最低估的华为服务器出品方,且较拓维信息和四川长虹低估很多。鉴于同方股份旗下的知网资源在数据领域的重要性,同方股份是华为服务器板块的最佳选择。