1. 光伏行业情况及观点更新

(1) 光伏产业链价格见底预期

指出，由于整体组建的当前报价离整个产业链的现金成本较接近，产业的底部可能很快出现，可能在今年底明年初出现产业链价格见底的迹象。其他产品的价格会相对平稳下降，包括EVA胶膜等辅材。

(2) 光伏招标量仍然非常高

光伏招标数据显示，光伏的招标量仍然处于一个非常高位的状态，增长幅度超过百分之百。光伏在中国的潜在需求仍然非常大。

(3) 中美关系缓解对光伏行业有利

近两周市场在演绎的逻辑之一是中美关系的缓解，可能会对光伏有利。从领导人会晤的信息来看，光伏行业的长期逻辑还是比较好的。

(4) 光伏产业过剩问题引起国家关注

工信部召开了光伏座谈会，国家对光伏产业过剩的问题有了充分的认识。未来可能会有一些对新增产能的规范。光伏可能是在触底后开始出现一些好的变化，建议关注底部的位置。

2. 风电和人形机器人行业情况及观点更新

(1) 风电行业展望

指出，风电板块有一定的横盘和回调，但行业本身没有利空，四季度开工量逐步起量，明年海风整体装机有良好支撑。英国上调了海风上网电价，对整个欧洲海风发展有利。明年欧洲海风装机可能相对平淡，但25年会有大幅增长。明年国内海风装机有望进一步出台。整体海风板块值得推荐。

(2) 风电板块关注项目启动和竞配情况

江苏和浙江可能有较大竞配量落地，利好落地后海风板块有上涨机会。推荐关注海缆、中天科技和泰盛海缆，看好万马股份的进口替代潜力。

(3) 人形机器人行业展望

指出，最近丝杠的人形机器人表现非常好，特斯拉今年可能会有上万台的人形机器人需求，对国内各个环节的零部件来说将带来扩产周期。重点关注上游的人形机器人设备市场，特别是丝杠的磨床和空心杯电机的绕线设备。推荐关注五洲新春、贝斯特等标的。

Q&A

Q：人形机器人的表现如何？有哪些公司值得关注？

A：人形机器人的表现非常好，特别是丝杠环节，国产化率相对较低，成本占比达到6~7%。其中，五洲新春和贝斯特是可以重点关注的公司。五洲新春因为有新建合作，预计进展较快；而贝斯特则拥有多年的丝杠技术经验且正在进行膜床的收购，因此两家公司的进度相对较快。

Q：空心杯电机的发展前景如何？有哪些机会？

A：目前，空心杯电机可能是一个较好的左侧布局机会，二线弹性可能更大。后期可能会有送样和放量的潜力。值得关注的是上游的设备卖铲子环节，随着特斯拉等公司对人形机器人的需求增加，各个零部件的扩产周期将迎来机会。

Q：对于设备方面有什么值得关注的内容？

A：目前较为关注的设备包括丝杠的磨床和空心杯电机的绕线设备，它们可能会迎来进口替代和放量的机会。