宏昌电子：情绪波动不改先进封装遗珠本色，HBM的冠军碎片需重视
兄长调研
机构
2023-11-22 22:59:35
宏昌电子：情绪波动不改先进封装遗珠本色，HBM的冠军碎片需重视
为什么要重视abf载板国产化？
味之素+积水化学联手封杀下，台湾晶化为求生存，联合宏昌电子全面拥抱大陆；日本厂家频繁断供，倒逼华为等国产厂家迫切需要培养起自主可控的abf载板产业环节！
为什么相信宏昌电子的能力？
台湾晶化全面战略绑定的宏昌电子或是国产化的唯一主体。目前宏昌电子送样的abf载板材料同晶化市售的tbf产品（已过验多家下游厂家），快速过验不需要存在任何疑问，产能预计明年全面打开，宏昌电子国产化解决掐脖子之旅已然启程。
为什么宏昌电子值得大力推荐？
我们预计国产abf载板材料的市占率26年将达到30%。算力需求暴增下，保守估计下，abf载板材料全球市场后续年化增速将稳超30%。再根据23年全球销售额7e美金计算，26年全球abf载板材料市场将达到15.3e美金！参考味之素该品的发展史，宏昌独占国内市场概率极大，参考味之素平均毛利率20%，合理预期下，26年abf载板材料业务预计能为宏昌电子提供6.8e人民币利润贡献，30%的行业增速下，26年PE可以给到25倍，180e市值的纯增量。目前市值90e，保守看260e+。
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