美股的调整又回来了？

      此前，我对美股调整的逻辑，我理解为：1）市场对联储过度降息预期的修正；2）美国对中制裁的反噬；3）美股自身4季度-2024年1季度业绩预期的不佳；4）美股跟随A股的调整。

     对于逻辑1，由于它不是一个趋势原因，而联储明确表达降息的趋势。高盛近期的逻辑，是判断美国核心CPI会快速下降。我此前也提出过这样的场景，如果2024年美国是高增长负通胀，该如何思考？当然，股票类资产最受益。

      我的理解，如果是过度降息预期的修正，美股调整时间会很短，也倾向深度不会太深。伴随昨天美股大跌，还有美国20年国债拍卖的投标倍数数据很差。我倾向，长期美债，此前在利率5%的时候，都对美股冲击不大。当前已经跌破4%的10年美债，我倾向，难以是美股持续大跌的重要理由。

      对于逻辑,2，美对中制裁的反噬。我一直强调，核心观察股票是英伟达。目前英伟达尚未看到强疲弱的证据。今日盘后的信息，一个是波音737max飞机，通过中国民航局的审查，如果再通过发改委的审查，可能波音737max飞机，就重新在中国销售。这反而推进中美缓和。我目前倾向，美对中制裁的反噬，主控权都在美国手里。这个逻辑，我倾向，也很难理解为美股趋势调整的力量。

      对于逻辑3），美股自身4季度-2024年1季度业绩预期的不佳。这方面我觉得有一定的道理。近期读报告，弘则研究，对主流的美股AI的SAAS公司，都做了业绩跟踪和AI业务的预期。从主业来讲，整体业绩增速，不比2022年3季度增速好很多，预期2024年1季度，也都没有特别高的增速预期。另一方面，AI付费业务驱动的增量，也都没有英伟达来的猛。基本对主业增速的利好贡献度，也就是10%以内的增量。这样的话，美股AI应用类公司，提涨过估值的，的确，调整下跌，等待基本面的再跟进，有合理性。

    如果是逻辑4），美股跟随A股的调整。这方面逻辑，也有一定的合理性。中国经济疲弱，一定也会影响到美国企业的业务预期。而且中国经济疲弱，对欧洲也是有很大影响的。美国企业50%收入都在海外，主要在欧洲，亚太也是重点。这方面来讲，中国股市持续下跌，基本面数据的恶化，对美股当前点位的情绪恶化，有一定的体现，我感觉不是过分。

      如果是逻辑3）和逻辑4），导致的美股调整。这一方面意味着，美股科技指数可能因为昨日的大跌，短期趋于调整。另一方面，这也意味着，美股的结构，也可能转向微盘股。A股过去一段时间，转向微盘股的逻辑，我阐述过，是因为大类指数你找不到基本面的逻辑，最后只能在资金面、主题面里边找逻辑。大类指数里，我感觉有基本面逻辑的，也就是华为AI，但这个兑现，还在等待中。而美股来讲，微盘股的逻辑，可能会在基本面兑现上。美股本身这一波大的指数上涨，涨的好的，都是偏补涨的道琼斯指数、地区银行指数。尤其是地区银行指数，其实这个指数，本身就是微盘股集合。美股的微盘股，我倾向涨的逻辑，偏向基本面反转预期的多。这也是美国经济持续景气的一个结果。

    近期交易思考：补大跌。

    今日指数略有稳定，但我组合的股票，全面普遍性补大跌。这个时候，我也无能为力。看下午暴跌情况了，目前倾向可能是短期恐慌趋于结束，尽量不想走向被迫减仓的境地。

      下午看起来，市场上涨的力度还不错。我关注的个股组合，上涨的方向集中在：基本面类股票8只、主题类股票5只、资金类票2只。今日资金类股票的指数，北证50大幅暴跌。我组合里的股票，资金类股票、北证50类全面补大跌。再加上持有的存量强势股票，也在补大跌。整体今日组合，是最近跌幅最大的一次。

     上午思忖，尽量不想走向被迫减仓的境地。目前这个位置，需要思考的，已经不是2800的问题。如果是2500的问题，我那些股票，一定要找个机会，把仓位降下来，只能集中很少数的个股。如果不是2500的问题，只是2800的问题，我理解，我选的方向还是正确的。补大跌，也可能就是短期市场趋势下跌的结束。