ROE。净资产收益率(ROE)是净利润与平均股东权益的百分比。通常情况下,ROE 可以衡量一个公司运用自有资本的效率,同时在一定程度上反映出股东的收益水平。ROE 越高,说明投资带来的收益越好,即ROE 与公司收益具有正相关性,而分红收益率中的“分红”是指公司将收益的一部分以股息的形式返还给股东的行为,因此直观上,我们认为二者具有相关关系。
EPS。EPS 即每股盈余,它等于盈余除以总股本,是公司获利能力的最后结果。每股盈余高代表着公司每单位资本额的获利能力高,这表示公司具有某种较佳的能力——产品行销、技术能力、管理能力等,使得公司可以用较少的资源创造出较高的获利。
上市公司规模。规模大的公司,一般是行业龙头或蓝筹股,具有规模优势,一般现金流充沛,注重对股东的回报。企业规模主要体现在总市值和总股本两个方面,但两者明显具有相关性。
资产负债率。资产负债率指企业负债额与资产额的比例,通常用来衡量企业的负债水平及风险程度,也常作为衡量债权人投资安全性的重要指标之一。资产负债率越高,表明企业的偿债风险越大,但对于股东而言,可能会带来杠杆、抵税等好处。
总资产增长率。总资产增长率是一个衡量企业资产规模增长情况的财务指标,它反映了企业在一定时间内总资产的增加额与其初始总资产之间的比例变化,即同比增长情况。企业的总资产增长率反映了企业的扩张速度,较高的总资产增长率可能意味着加大的发展潜力和成长性。理论上,总资产增长率与分红收益率呈正相关关系。
股权集中度。我们以公司第一大股东的持股比例作为公司股权集中度的衡量指标。股权集中度指标通常用于衡量企业的股权分布结果及公司稳定性。我们认为,股权集中度较高的公司其经营情况更加稳定,分红收益率可能会更高。
股权制衡度。股权制衡度是指公司股权结构的平衡度,它是企业股权结构中各股东权益之间的比例关系。理论上,股权制衡度越高,企业治理结构越好,但企业治理效率降低。我们以第二大股东到第十大股东持股百分比和与第一大股东持股百分比的比值作为股权制衡度的衡量指标。
流动比率。流动比率是衡量公司偿债能力的重要指标,通常以企业的流动资产比流动负债的百分比来测算其数值。流动比率能显示一个公司的市场流动性和满足债权人要求的能力,进而能够反映企业的经营情况。较低的流动比率往往意味着企业偿债能力、经营能力的不足。直观上,我们认为流动比率越大,企业的分红情况表现越好。
FCFF。企业自由现金流(FCFF)是指扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后,能够支付所有股东及债权人的现金流量,通常用于衡量公司的财务实力,评估其未来发展前景。FCFF 通常被视为重要的财务健康指标,充足的 FCFF 有利于企业借助资金抵御风险和扩张,FCFF与企业分红的相关关系也值得探讨。
未分配利润。未分配利润是指企业实现的净利润经过弥补亏损、提取盈余公积和向投资者分配利润后留存在企业的、历年结存的利润。理论上,企业在分红决策时会考虑分红额与留存利润的比例关系。因此,我们同样考虑二者的相关关系
行业类别。不同行业类型的公司通常具有不同的经营状态和经营模式,进而会影响企业的分红行为。直观上,行业类别与公司分红具备相关关系,因此考虑该定性因素对股票分红收益率的影响。