微盘股能否涅槃重生？

春节前最后一个交易周，在GJ队加持之下，市场终于见底反弹，截至2月21日，市场重新挑战3000点。那么市场见底反弹之后，如何看待微盘股呢？是市场风格转换为大盘股，还是微盘股涅槃重生呢？

事情经过

对于微盘股后市走势，我们用最简单文字回顾一下春节前一周到底发生了什么？首先是1月底市场下跌导致雪球几乎全部敲入并加速了包括中证500，中证1000在内的中小市值股票进一步下跌。随后神秘资金在2月5日进场大量买进中证500中证1000ETF导致对应的股指期货暴涨。而大量量化基金由于赚取微盘股的波动并用股指期货对冲，结果导致微盘股与股指期货双杀，一直到春节前最后一个交易日，中证2000ETF涨停，危机才暂时解除。

结果

截至2月8日，中证2000指数从年初2402点最低跌至1503点收于1739点，最大跌幅37.4%。量化基金净值短短两周出现断崖式下跌。2月20日，量化私募龙头宁波灵均被处罚。市场传言部分量化私募破产。2月21日，中国证券网发文《量化交易监管再出“组合拳” 后续将成熟一项、推出一项》，显然管理层的态度不是一刀切，而是平稳落地，减少对市场冲击。这意味着量化基金的野蛮式增长宣告结束。

微盘股的投资逻辑

统计显示，等额买入全市场市值最小的30 只、50只或100只股票，每隔一段时间进行观察，如果有股票明显上涨就将它卖出，换回市值更小的股票，以保证持仓名单永远是全市场市值最小的，该策略从2008年开始跑赢市场，直到2016年中期时，最高跑赢沪深300指数大约30倍。这一成绩远远好于任何一只基金，也优于绝大多数个股。所以这就能理解为什么很多量化私募选择小盘股甚至微盘股。毕竟这类股票，就价格弹性而言，远远超过大盘股。

本次雪崩之后微盘股后市预测？

我们认为随着市场人气迅速恢复，包括中证2000在内的小盘股微盘股，有望成为近期反弹的弹性标的。市场上涨的确定性越高，小盘股反弹的弹性越大。理由在于一，因为年初至今，微盘股的下跌不是基本面引起，而是从雪球到量化爆仓，流动性枯竭系统风险导致的，目前流动性风险基本解除。但很多股票跌幅超过50%，下跌越急，反弹的弹性自然越大。二，市场关注风格的转换，以目前市场资金现状，大盘股能起到稳定指数作用，但指望指数连续大幅上涨，难度很大。小盘股由于近期大幅下跌，短期比价优势十分明显，弹性也足够。三，对于那些净值经过大幅回撤的量化机构而言，前期的策略，在合规与风控的前提下，目前性价比更有优势，这意味着小盘股微盘股很可能再次受到量化机构的青睐。四，市场对IPO的态度可见一斑，如果IPO放缓，小盘股的壳价值或许又将出现。

如何投资？

对于普通投资者而言，市场热点层出不穷，人工智能，机器人，无人驾驶等等，绝大部分热点，相关标的都离不开小盘股微盘股。与其追逐热点，不如考虑小盘股的相关ETF。包括中证2000ETF,中证1000ETF等。

也有观点认为微盘股大势已去，市场重回大盘股。这种争论也不会有结论，不如看结果。市场重回3000点，微盘股能否涅槃重生，我们拭目以待。