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半导体设备低估标的

大詹日记

春风吹又生的大户

2024-04-09 14:21:38

$精智达(SH688627)$

面板和存储目前都到了拐点，开始涨价，作为检测设备的精智达目前还在低位，具备巨大的估值重估空间？

在显示检测设备领域，精智达紧跟市场需求，尤其面对OLED面板市场需求因消费电子回暖以及IT、车载市场新需求的激增而持续扩大，公司凭借领先技术和客户结构优化，业务稳健增长，微型显示领域的技术研发和设备验证也在稳步推进中。

在存储检测设备市场，精智达取得重大突破。不仅成功开拓了长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户，并实现产品交付，还在战略上聚焦于DRAM测试机及探针卡的研发，目前DRAM晶圆老化测试设备已进入验证阶段，DRAM测试机持续研发中，探针卡业务更是进入了批量交付阶段。

为了进一步提升在ATE设备领域的核心竞争力及供应链安全，精智达以2,900万元投资深圳高铂科技有限公司，该公司自研的信号处理引擎芯片专用于存储测试应用，覆盖了DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等多种产品，已于2023年10月成功投片。此次投资将加速推进测试设备核心信号处理引擎芯片的国产化进程。

基于对公司未来发展的预测，预计精智达2023-2025年的收入分别为6.49亿元、9.30亿元和12.23亿元，EPS分别为1.24元、1.80元和2.49元，当前股价对应的PE分别为50.6倍、34.9倍和25.2倍。在全球存储需求不断增加、DRAM存储芯片价格上扬的大背景下，精智达布局存储检测设备的第二增长曲线，随着存储测试设备的进一步放量，

预期差：公司CP测试机二代将于下半年发长鑫验证，可测试HBM。（此前一代不兼容HBM）。公司FT测试所用ASIC芯片已流片完成，预计年底出货，设备价格为国外75折。当前国内市场超100亿人民币，国产替代率不到2%。

探针卡：公司探针卡为长鑫存储二供，目前已调试完毕，利润率25%，后期有望提升至50%。单张价值量最高200万元，为美国价格8至9折，完成国产化需求。

股东：公司股东中合肥石溪、外滩科技分别是长鑫系、兆易系，预计股东背景会对公司拓展DRAM设备份额有所帮助。

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