锂电|氯化亚砜：被忽视的锂电核心原材料（一个新的炒作风口来临）

 本次氯化亚砜，比之前有个连续上涨的态势。

本月比上月有个10%的涨价浮动。

随着9月份到来，下游开工率恢复，原材料持续坚挺，氯化亚砜有解决前面倒挂的夙愿。

目前调价在2600-2700之间运行，相比年初2000价位，实际上有比较大的提升。

总体俩看，目前的价位是个最低为，之前在3000-4000运行。

成本也是基数比较大的，各家企业大部分在250-2600之间。

9月份销售旺季，截止到12月份是持续扩大供应的过程，原材料看没有松动的迹象。重新站上3000的话，行业内还是比较看好的。

LiFsi新型锂盐的需求

这块我们统称为双氟需求。今年有个明显的提升，尤其进入今年双氟的技术突破，天赐这些厂家的技术壁垒突破，有个显著的结果。天赐我们也合作很久。

双氟对于氯化亚砜的占比还是低一点。7-8月份大概也就10%左右，天赐的最大，一个月用到了600来吨。双氟这块产能是个5000吨的装置，后期有个5万吨的装置投放的规划。电解液电解质这块，每年比前一年有个2、3倍的产能投放。目前成本管控也比较理想，应该是优于六氟磷酸锂。

目前一个月2000吨，一年大概25000-30000吨的规模。

什么时候给天赐供货的？

之前中试小试也参与，他也有一个月采购400-500吨的情况，但是不稳定，近3个月比较稳定了，当前是产量消耗是个工业产量话的标准。

合作有3、4年。去年年底有增加，从300吨到600吨，现在600吨稳定，说明他5000吨的装置目前运行正常。

1.5的系数。一年在7200吨。

全球的量？

我们有局限性，国内的话可以说一下。

去年到今年整体看，不管是市面上的设计需求量和目标都要结合实际。相对去年来讲，包括去库存，生产销售，目前厂家手上的库存是不多的。  去年8月份到今年8月份差不多25-30万吨的销量。

下游 对位酯 30%。还有30%-40%是三氯蔗糖，甜味剂；20%是医药。10% 就是今年递增上来的双氟的。

去年差不多25-30万吨的销售，还包括一些库存，开工率来说，应该有7成左右。 

目前国内设计产能35-36万吨左右。

凯盛 12、世龙5、理文5、其他厂家怎么样？

氯化亚砜，相对大宗来说保守一点。 

凯盛，设计产能12万吨，实际上有15-16万吨。

世龙实业，名义5万吨，8万吨；理文5万吨，

金禾实业5万吨，他全部自产自销。 

和合的说5万吨，但是实际有8万吨。

主要生产企业这几家，前年淘汰了家浙江卧龙的。

山东了解了下有四家做的？

这四家最大的是3万吨的装置，但是开工、品质可能有问题，不稳定。一直没有大宗的货流到市场。今年液氯这么坚挺，华东、华南市场上很少见到。产能最大3万吨，小的2万吨。开工了大概6、7成。

开封东大、宁夏光环产能情况？

开封东大，从开工到后面一直没听到，很正常。之前有听到他的报价，今年一直没听到他的报价。他应该是削减了氯化亚砜的耗氯产品，到了别的产品。

正常开工水平？

以前以山东凯盛为龙头，3000-4000的价格来说，开工率在8、9成以上。

这个月刚刚回到成本线上，之前连续7、8个月倒挂。70%开工率，也是行业的寒冬。后面看出口、三氯蔗糖能不能恢复。

天赐的合作，品质有什么特殊要求吗？

国内分3个档次。

第一的是凯盛。第二档次，世龙、理文、和合这样的。金禾的不太稳定。

几个指标，一是纯度，二是含水量。

天赐目前只用凯盛、世龙、理文这三家。还是比较认可这三家的产品品质。氯化亚砜没有国标，都是企业指标，主要是水分和纯度。

标准跟三氯蔗糖的差别不大。

给天赐的价格在多少？

氯化亚砜销售分两种销售模式，小包装的，1顿3桶。有散水。针对天赐的品质，我们有一定的考虑，我们是用带包装的给天赐。带包装费1吨2、3百块钱。

一般订单是以月为单位。签订单。我们给天赐也是订单式，以月为约束。

进口的价格在什么水平？每年2万吨

进口的在4500-5000的价位。之前是比国内高70-80%。进口的氯化亚砜的下游，没有什么增长。凯盛的品质，应该是触及到了些使用进口氯化亚砜的企业。

和其他双氟下游有接触吗？多氟多等企业

世龙和凯盛是有接触的。

我们主要是对接天赐。天赐对于氯化亚砜自己投产的兴趣比较大，目前有一套3万吨的装置，春节完之后就会投产。去年并购了一家硫酸厂，二氧化硫、三氧化硫都有产品，做这个产业链的延申。现在考虑氯气采购和入场，做完了，氯化亚砜生产是有规划的。

扩产这块审批，项目好审批吗？

主要困难是环保的尾气这块。目前运行的厂家，还是能够达到国家标准的。华北不是很清楚，华中地区比江西、安徽、湖南、湖北双碳的指标，目前上氯化亚砜难度不大。

从审批到建设，时间周期？

我们这套4万吨，实际生产5万吨的产品。从立项到建设投产，应该在10个月。

政府审批一个是看公司跟进，另一个是政府的态度，江西的审批60天之内。 

筹建、基建、安装6-8个月能完成。

安装完出产品，每个单位不一样。合成技术含量不高，技术优劣在精馏部分，有些企业1、2次就达到指标，有些要多几次。出产品不用很长时间。

合成氯化亚砜原材料是制约扩产的因素吗？

原材料相对来说，二氧化硫受半径影响小。液氯没有配套液氯上游，外采考虑运输半径和现场重大安全危险源的审批。

5万吨的装置，一天消耗150-200吨的液体存储，不好审批。考虑供应半径。考虑下家的供应，还要考虑上游的供应半径。

目前除了凯盛是大规模外购，基本上都是自己的液氯产业链的延申。世龙、理文、和合都是比较明显的。金禾也是 就近采购，同园区就有。凯盛，不是自己配套的，但是周边辐射的氯碱厂，能够供应。

主流的还是自己的液氯管道下游延申。不受影响。

氯化亚砜是排在最后考虑的，附加值比较低。

会不会出现双氟锂盐扩产增加，拉动这块的需求？

有可能，行业的发展趋势，完全是为了平衡氯气。相对液氯，氯化亚砜是能储存的。具体现在成本和盈利，氯碱厂，氯化亚砜的投建应该是放在最后一位的。如果价格在3000-4000，不太会扩建产能。

如果超过4000的话，氯碱厂也会考虑重新做氯化亚砜。

氯化亚砜做双氟锂盐，有没有其他的替代？

目前是没有。我们和天赐沟通过。目前没有其他产品能够替代。

天赐明年年初投产不会有什么问题。

我自己算，锂盐扩产是确定性比较强的，也能算出来对于需求的拉动，您对于价格怎么看？

行业内展望，能把限制产能释放出来。双氟产量对于今年需求有个3、4倍的拉升，平衡到闲置产能。

后年能够拉动产能。

我对于三氯蔗糖是看好的。对位酯这块成本还是有优势的。传统这块不会有大的滑坡。加上双氟的拉动，明年解决闲置产能，后年会出现短缺。

天赐是跑的比较快的，不知道其他单位目前双氟的攻关、技术成熟度如何。

35万吨，最大产量？

35万吨是最大的产能。实际上每个单位都是能高出这个产能的。

我们和天赐的其他合作？

其他产品，双氧水、液碱等等   。不是氯化亚砜。

氯化亚砜有没有其他比较有前景的领域？

酰氯，这块有关注，但是不是十分去研究。世龙实业有去做。应该也会拉动，但是没有详细的研究。

单耗问题？

1吨双氟耗1.5吨氯化亚砜。

每年有2.5-3吨的系数。天赐今年5000吨，明年1.5-1.8万吨的能力，后年能到5万吨的能力。

三氯蔗糖的单耗？

1吨三氯蔗糖，要12.5吨的氯化亚砜。所以单价也比较贵。1吨单价一度上过28万。当前·10万，确实是低估。

对位酯，普遍是2.5 。1吨对位酯消耗2.5吨氯化亚砜。

行业内氯化亚砜的成本差距？

目前保留的也不多。做的最好的凯盛， 能有5%-8%的优势。

凯盛的成本2400？他的毛利还是比较高的，1000多成本？

这个不可能，去年最低价都是他打出来的。液氯现在1500-1600，0.6的单耗，这块1200。二氧化硫现在1万多，0.2的消耗量。也1000多，这两块加起来就2000多了。

附点评：

氯化亚砜：被忽视的锂电核心原材料，建议关注世龙实业，金禾实业，理文化工（港股）、凯盛新材（拟上市）

氯化亚砜是LiFSI的关键原材料。氯化亚砜作为性能优良的广谱性氯化剂，广泛应用于精细化工合成。而合成新型电解质 LiFSI 的第一步就是氯代反应。目前，LiFSI有多种合成路线，其中核心中间体双氟磺酰亚胺均需采用氯化亚砜作为氯化剂。因此，氯化亚砜是LiFSI 生产的核心原材料。

LiFSI产能加速扩产，氯化亚砜需求倍增。LiFSI 因其具有更好的热稳定性、导电率、热力学性能，被认为是最具发展前景的新型锂盐。天赐材料、新宙邦、永太科技等国内电解质核心企业纷纷上马LiFSI产能。据统计，2021-2025年LiFSI产能有望从不到万吨规模，达到10万吨体量。根据环评文件，单吨LiFSI对应氯化亚砜需求约为2.5吨。下游新型锂盐产能加速扩产，有望拉动氯化亚砜的新增需求倍增。

氯化亚砜作为核心氯化剂，未来应用不断拓展。作为氯化剂，氯化亚砜具有安全好，活性高，光谱型强的特点。目前氯化亚砜需求主要是染料、农药、锂原电池等领域。其中，氯化亚砜是三氯蔗糖合成的核心原料，随着社会健康理念推广，代糖需求将推动上游氯化亚砜需求增加。据行业了解，传统需求有望保持10%左右增速。

氯化亚砜涉及两高一资，产能压减推进行业洗牌。根据政府文件，氯化亚砜合成工艺被纳入两高一资范围，扩建、生产门槛被大幅提高。氯化亚砜供给端分散度较高，海外主要是朗盛等个别企业，国内主要生产企业包括山东凯盛、世龙实业、理文化工、金禾实业，其余企业单体规模较小。未来有望在政策推动下，行业供给端实现洗牌，利好头部龙头企业。

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