1、美国史上最严格排放规定：12月20日，美国环境保护署出台最新汽车排放规定，将在60天内生效最终确定，要求2026年美国销售所有车辆平均碳排放下降至161g/英里，2023-2026年分别下降9.8%、5.1%、6.6%、10.3%。相比8月提案版本，2023-2024年要求相同，但2025-2026年要求更严，相比2020年特朗普政府版，2023-2026年分别缩减了16.7%、16.8%、18.2%、22.8%。

此次美国新规，2023-2026年对乘用车要求为112、103、98、93、82g/km，考虑到美国采用EPA工况更为严苛，美国碳排放的实际要求在2024年开始可能比欧盟还要严（欧盟碳排放标准也很严，2023-2026年乘用车平均碳排放量分别需达到95、95、81、81g/km）。

2、美国今年电动车销售今年初就已经在高速增长，后面会更密集的出新车型。未来美国市场很可能类似欧盟市场，除了更严格的碳排放要求以外，电动车的补助政策还在努力（尽管众议员曼钦给拜登的经济刺激计划带来很大不确定性）。

3、中游10月开始大幅波动，近几个月多数主流公司调整幅度达到20-30%，如此大幅度的调整，一方面与年底交易博弈有关，另外也反应出相当比例的持股人对明年终端高增长并无坚定信心，明年最有价值的分歧应该就是需求的强弱程度，如果Q1销售就有较强的增长，板块表现可能就会大不同。

如果终端行业有40%以上的增长，应该不用现在就担心供需失衡价格战，相反，还是应该提防细分供应链跟不上。至于市场担心的新进入者，这个没有办法的，新兴/热门行业无不如此，还是要回到阿尔法研究，不过度过了紧缺阶段，二三线公司应该适当远离。

4、中游头部企业明年估值大部分回落至30+倍，已经进入合理区间，继续看好。有效供应的电池公司继续看好，材料环节负极明年仍然紧张（人造/天然都是），正极环节铁锂可能还在上升期，但三元环节客户结构好的公司增长确定性高。

锂电池继续推荐：宁德、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、冠宇/欣旺达（电子），国轩高科（静默期无建议）。

材料继续推荐：璞泰来/贝特瑞、当升科技/中伟股份/容百/华友（有色）。

系统与结构件：震裕科技（机械）/科达利/斯莱克（机械）、长城科技/精达股份、宏发/法拉（电子）。

其余：天赐/新宙邦、德方纳米、恩捷/星源、嘉元/诺德、中科电气/翔丰华、芳源股份（有色