1、  中游三部曲计入第二阶段（欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩），中国的中游出业绩已经为期不远。

特别是电解液与六氟环节，未来一年到一年半之间，其盈利水平应该是不断上行的（电解液格局稳定，双强并列；六氟今年如期紧平衡，明年可能硬缺口，近期开始向合理价格回归；头部公司添加剂业务达产，大幅增加产值，并构建产品差异）。

近期电解液专题推荐：天赐材料、新宙邦，关注：天际股份、多氟多、石大。

 

2、  当前位置，新能源中游一些颇有竞争力的公司2021年估值已经到了有吸引力的区间，重视新能源中游机会，下半年可能是黄金建仓时期。

推荐与关注：天赐材料、当升科技、亿纬锂能、宁德时代、宏发股份、恩捷股份、新宙邦、精达股份（璞泰来、国轩静默期无建议）。

 

【天赐材料】上半年公司电解液出货增长近20%，随着国内恢复与特斯拉上海拉动，预计Q3出货增速超50%。得益于液体6f和新型添加剂应用，公司2020年H1毛利率达32.6%，大幅提升。

全球六氟如期在Q3达到紧平衡，随着六氟涨价及公司液体六氟推广（较晶体有10-20%成本优势），公司盈利水平将进一步提振。此外，公司2000吨LiFSI正在调试投运，可能带来较大的贡献。如果六氟与添加剂演变如期，我们对公司2021年7.8亿元盈利预测是大幅低估的。

 

【当升科技】去年Q4公司大批量供货SKI等海外客户，今年随着该客户需求爆发，国内公司出货大幅加速；市场反馈，公司下半年已经开始供应另外一家海外客户的动力项目，预计未来公司有希望继续突破海外标杆电池、整车客户。

公司Q3出货同比大增，预计Q3扣非净利润增长有望超过45%；公司目前客户结构得到大幅改善，需求满满，江苏新基地将带来较大增量，明年确定性比较高，估算公司2020、2021年3.7、5.X亿元利润，对应2021年估值30倍。

 

【亿纬锂能】锂原电池运行饱满，全年锂原电池有望正增长；圆柱形锂离子供不应求（单月需求4-5千万颗，产能2.8千万颗）；TWS电池月出货恢复300万颗。

软包电池盈利，韩国客户需求迫切（欧洲市场大卖）；铁锂电池不断拓展新客户，储能业务大幅增加，铁锂可能大扩张。方形三元突破华晨宝马，软包、方形有望实现新突破。

即便悲观假设思摩尔2021增长25-30%，估算公司2021年归上净利润26-29亿元，对应估值29.X倍，近期调整可能与部分增发产品到期减持有关。