1、消息刺激涨停：公司公布2020年前三季度业绩预告，预计2020Q1-Q3实现归母净利润1.07-1.23亿元，同比增长30%-50%；2020Q3实现归母净利润3,832-5,473万元，同比增长71%-145%，超市场预期。公司主营业务为促销品供应及促销服务，具有强大的策划设计及数据能力，能够为品牌主提供贯穿线上线下，覆盖采购、设计到仓储的一站式服务。在上游拥有超过1000家供应商并具有成熟的管理体系，在下游与宝洁、雀巢等多个行业的世界500强企业形成长期稳定的合作关系，从长期来看，公司已具备构建平台与整合行业的资源禀赋。公司的客户资源优势对行业内其他竞争对手形成较高的进入壁垒。

2、促销行业规模超过3000亿，竞争格局高度分散

公司专注于为客户提供促销领域内的服务，所处细分行业为促销服务业。广告与促销作为企业营销活动中最重要的两大市场工具，促销与广告是品牌主最为重视的两种营销手段，与广告相对，促销直接作用于销售环节，转化路径更短，效果更加直接。随着品牌主对促销的要求提升，促销品营销取代直接降低的方式，兼具促销与品牌宣传能力受到广告主青睐。据统计，2019年国内促销品市场规模达到3860亿，市场空间巨大。公司介入行业时间较早，且是第一家上市的公司，在2016年时营业收入已经超过7亿，处于行业龙头的地位。截止2019年全国有超过10万家礼品公司，市场格局高度分散，具备整合能力的公司有望受益。

3、收购谦玛网络切入新媒体，受益营销新业态发展提高业绩弹性

公司2018年收购谦玛网络，从促销业务切入广告领域，打开营销服务边界。谦玛网络在新媒体领域入局较早，通过外部合作与自建MCN拥有丰富的KOL资源，旗下拥有三个大数据平台助力自媒体精准投放，与天猫国际、红星美凯龙等100余家品牌建立了合作关系，谦玛网络目前已形成美妆客户集群，成为爱茉莉、娇韵诗、欧莱雅、丸美、资生堂等品牌的广告服务商，与近4000名美妆KOL合作，有望形成美妆营销推广的规模优势。谦玛网络子公司沐鹂信息从事营销+代运营业务，主要服务中小品牌和代工厂等下沉客户，已签约鳗鲡堂、葛一点、早晚读书、蔓楼兰等品牌，拓展长期成长空间。公司目前在新媒体营销领域构建起一定的资源能力，具备先发优势，或受益于新媒体生态发展。

4、进军电商代运营，业绩弹性有望打开

7月公司旗下控股子公司谦玛网络与天马科技旗下全资子公司天马食品签署战略框架协议，双方将就新媒体营销的电商代运营开展全方位合作。根据战略框架协议，谦玛网络负责天马食品鳗鲡堂全线产品天马旗舰店销售及品牌推广。目标销售额为三年至少完成1.5亿元，预计总计为谦玛网络贡献4500万元营销服务收入，合同期满后将优先续签2年。此次借助新媒体营销服务经验及优势正式切入电商代运营业务，除天猫旗舰店外，未来将围绕快手、抖音、B站等新渠道代运营深度合作，切入内容电商领域。此前公司已在年报中公布电商代运营发展战略，拟由营销业务向“营销+销售”升级，获得客户更多销售/渠道预算，同时可充分协同公司强大的供应链优势，业绩弹性有望打开。

5、线上线下礼赠品稳固，冬奥会宣传加码利好特许经营

公司线下礼赠品业务在2020二季度走出疫情阴霾，2020上半年已与2019年同期基本持平，2020三季度预计实现较快增长，新拓金融和快消类客户或贡献较多收入，四季度作为营销旺季或继续收获新订单。同时，线上数字化营销有望维持较快发展，客户线上礼赠品投入或持续增加，给予公司较广阔的发展空间。此外，2020年9月21日为北京2022年冬奥会开幕500天倒计时，冬奥会各项宣传事项均已相继展开，公司作为冬奥会特许经营方，或乘冬奥东风，加快冬奥相关产品的销售进度，除通过批发零售的方式增厚业绩外，亦可承接冬奥合作伙伴的礼赠品需求，未来2年有望持续受益冬奥会特许经营业务增长。（部分资料来自安信证券研报）