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隆平高科
后韭
只买龙头的散户
2020-08-03 21:34:21
1、730政治局会议提出要全力巩固农业基础地位,新冠疫情影响下,国际粮食贸易风险增大,国内粮食安全问题受到高度重视。由联合国粮食及农业组织、国际农业发展基金、世界粮食计划署等机构联合发布的报告显示,新冠肺炎疫情可能导致全球饥饿人数在2020年大幅增加。今年将新增1.3亿名饥饿人口,全世界将有6.9亿人处于饥饿状态,今年共有25个国家面临严重饥饿风险,世界濒临至少50年来最严重的粮食危机。近年来我国粮食进口呈上升趋势,从2008年的4130万吨上升到2019年11153万吨,年复合增长率9.45%。进口的粮食占比来看,2019年我国主要粮食进口主要为大豆,玉米,小麦和稻谷,占比分别达82.0%,4.6%,3.3%,2.9%。其中大豆占比最高,2019年我国进口大豆9150万吨,在我国国内大豆消费量占比85%以上。不过我国三大主粮稻谷、小麦、玉米并不存在进口依赖问题,今年我国夏粮再获丰收,据农业农村部日前发布的数据,今年夏粮产量达到2856亿斤,增产24.2亿斤,相较去年同比增长0.9%,创历史新高。
2、在2005年,全球转基因种子的市场规模约53亿美元,在2017年成长至172亿美元。而根据FortuneBusinessInsights的行业研究显示,2018年全球转基因种子的市场规模已达200.7亿美元,预计将在2026年底达到302.4亿美元。展望未来,中国有望成为全球转基因种子的重要增量市场。
2020年1月21日,农业农村部发布2019年农业转基因生物安全证书(生产应用)批准清单,其中包括2个玉米品种和1个大豆品种,这是国产转基因大豆首次获得安全证书,也是继2009年后转基因玉米再次获得安全证书。
根据天风证券测算,若我国未来转基因玉米种子商业化顺利落地,我国单位面积玉米种子费用有望向美国靠拢。2016年美国每公顷种子费用1618.42元,约每亩108元。假设未来稳定状态下玉米播种面积维持在6亿亩,以每亩用种成本100元/亩计算,则我国未来转基因玉米种子终端市场空间有600(100*6=600)亿元。假设,出厂价格是终端价格的60%,则出厂口径的玉米种子市场空间有360亿元。若转基因种子商业化,随着种子价值的抬升以及行业竞争格局的持续优化,我国种子价格提升,同时利润率也将持续提升。根据孟山都数据来看,其玉米种子和大豆种子利润率较高,其玉米种子毛利率维持在60%左右,大豆种子毛利率于2017年起已经超过70%。假设我国未来转基因玉米种子的利润率能够达到30%的水平,则我国玉米种子利润空间将突破100亿元。
华泰证券则推算,预测2022-2024年,我国转基因玉米的市场规模分别可能达到49亿元、104亿元、164亿元,利润总额有望达到17.4亿元、36.5亿元和57.2。大豆种子市场规模有望分别达到2.7亿元、8.8亿元、21.9亿元,利润有望达到2.0亿元、5.4亿元和8.1亿元。2030年,预计玉米和大豆的总市场规模有望达到460.4亿元,利润总额有望达到157.8亿元。
3、2016年起,草地贪夜蛾从美洲散播至非洲、亚洲,并于2019年1月经由缅甸传入我国,据农业部数据,19年全国26个省份的1540个县发现草地贪夜蛾,全国受灾面积1700万亩,其中玉米种植面积占比98%。今年草地贪夜蛾在我国的发展及危害形势总体可控。但中长期(1-3年)来看,草地贪夜蛾或将常态化,每年都将对农业造成威胁,进化出农药抗性的潜在威胁不减。在巴西和美国,草地贪夜蛾已经进化出对菊酯类农药的抗药性,因此,长期防控手段或将借助于转基因作物。由此,转基因作物有望在未来得到大面积推广来应对草地贪夜蛾。
4、公司是国内种业龙头,实力雄厚,公司转基因技术储备丰富,直接持有杭州瑞丰约25%股权。
在杂交水稻领域,公司依托湖南杂交水稻研究中心,在杂交水稻种质资源领域具备绝对优势。公司杂交水稻新品种推广持续推动公司收入和业绩增长。2010-2013年,“Y两优1号”推广面积国内第一,2014-2015年“深两优5814”推广面积国内第一。
在杂交玉米领域,公司通过外延并购,迅速赶超,已经进入玉米种子市场第一梯队。公司2017年收购河北巡天,2018年收购北京联创种业90%股权,注入联创种业的玉米种子优质资产,显著提升了公司在玉米种子领域的行业竞争力。在品种端,公司整合了包括河北巡天具备农单902、中玉18等多个玉米新品种,以及北京联创的中科玉505、裕丰303、中科11等品种,完善了杂交玉米的品种布局。公司2019年实现玉米种子销售收入7.78亿元,联创839,嘉禧100,隆创310等新品种推广势头良好,自主研发玉米市场份额稳居全国首位。
在转基因玉米领域,公司在国内市场具备先发优势。公司持股公司杭州瑞丰的双抗12-5品种已获得转基因生物安全证书(玉米品种仅两个)。双抗12-5为针对国内需求的创新基因品种,此外隆平生物研发的转化体后续也有望申请转基因安全证书。考虑到转基因生物安全证书的获取需要经过一系列的实验流程,预计在2-3年的窗口期内,公司转基因玉米品种具备绝对先发优势。
此外,巴西转基因玉米种植面积排名世界第二,巴西隆平作为巴西第三大种子企业,已经具备成熟的转基因技术和超过14000份育种材料的种质资源库。

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