短期扰动不悲观 中期成长再强化【华西汽车崔琰团队】

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🚘如何看待近期回调？

1、原材料涨价影响不用过于悲观；汽车行业主要采用成本加成定价模式，一般季度调价，只是存在一定滞后性。

2、缺芯缓解程度不用过于悲观：疫情、地缘政治等可能会影响缺芯缓解的进展，2月销量表现好于预期，保持对每月销量及订单的紧密跟踪。重点关注结构变化，特斯拉、比亚迪等量增确定性较强。

‼️风宜长物放眼量，疫情+缺芯+地缘政治重塑全球汽车产业链格局，拉长周期看加速自主零附件崛起，叠加智能电动变革，回调即是上车机会，把握智能电动黄金十年每年的产业链行情！

🚘回调之后买什么？

1、零部件>整车：零部件格局重塑，业绩快速增长+新定点催化，自主加速崛起；整车商业模式大变革，软件收费打开市场空间，估值相对便宜，但格局未定。

2、零部件：智能化增量>电动化增量。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透。电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度，持续看好。客户维度（新势力产业链）+产品维度（增量部件）共振最佳，优选【声学-上声电子】、【线控底盘-伯特利】、【域控制器-德赛西威】、【天幕玻璃-福耀玻璃】、【一体化压铸-文灿股份】、【智能座椅-继峰股份、上海沿浦】、【智能车灯-星宇股份】、【内饰—新泉股份】、【平台型-拓普集团】。

3、整车：新势力>传统车企。特斯拉德州工厂和德国工厂投产在即，产能瓶颈逐渐突破，销量有望突破150万辆；蔚小理今年开启新车周期，驱动销量加速增长；传统车企坚定看好自主崛起。优选自主车企【吉利汽车、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的新势力【理想汽车、小鹏汽车】。

🚘风险提示：汽车销量不及预期、电动智能变革进展不及预期、原材料成本上涨等。

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