创业板前科创板最后一个新股
赛道+企业均非常优异

1、主营业务：正帆科技的主营业务包括：（1）气体化学品供应系统的设计、生产、安装及配套服务；（2）高纯特种气体的生产、销售；（3）洁净厂房配套系统的设计、施工。其中工艺介质（气体设备）供应系统占总营收的87%。

2、稀缺性：一是企业为中国细分行业龙头；二是赛道为半导体晶圆、太阳能等生产上游赛道。企业和赛道都具有稀缺性。

3、市场容量及地位：公司的主要竞争对手为帆宣系统科技股份有限公司、上海至纯洁净系统科技股份有限公司、法国液化空气集团及江苏南大光电材料股份有限公司等。
4、下游客户：中芯国际、京东方、三安光电、亨通光电、恒瑞医药、通威股份等国内知名客户以及德州仪器等国际品牌客户。收入来源较为分散。

5、经营情况: 2017-2019年，公司营业收入分别为7.07亿元、9.21亿元、11.86亿元，复合增长率为29.52%；净利润分别为3297.92万元、6810.49万元、9462..86万元，复合增长率为69.39%。2017-2019年公司毛利率分别为15.74%、27.01%、25.40%。

6、企业亮点：

一是第六大股东为中芯国际和大基金子公司。公司第六大股东聚源聚芯持股4.76%。大基金占比45.09%,中芯晶圆股权投资有限公司占比31.63%。

二是行业龙头。公司是国内较早开展工艺介质供应系统业务的企业之一，技术底蕴深厚，具有技术优势。在气体方便是国内较早切入砷烷和磷烷气体的企业。

三是客户雄厚。公司客户群体已覆盖诸多下游行业的领军企业。

7、估值:

   一是对照表

按照三倍溢价来看，与新股必读估值比对，存在一定炒作空间。流通盘适中。

二是对标至纯股份、南大光电和亚翔集成的估值

根据三家企业的简单的营收市值法来预估，正帆科技合理估值在67元左右，最高估值到80元也可以。