1、事件驱动：4月26日晚公告，2022年第一季度报告公司实现营业收入6.87亿元，同比增长29.14%;净利润6574.38万元，同比扭亏为盈。4月27日消息，俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能性，公司受益于基建和化肥板块。

2、多业务受益于大基建。公司是我国目前品种门类最齐全的民爆生产企业，也是行业内唯一一家具有完整产业链的企业。公司目前在湖北、宁夏、贵州、山东、新疆等地都拥有爆破业务子公司，为其省内公路、铁路、水利工程、矿山开采等基础设施建设提供爆破服务。公司还生产石料产品用于各类混凝土和稳定材料中，也可用于道路、桥梁、隧道等辅助工程中，还可以作为装饰材料用于各类建筑工程。

3、先进的硝酸铵技术。爆破原材料硝酸铵去年前三季度均价在2153元/吨保持平稳，从9月底开始，硝酸铵价格受上游原燃材料、能源价格推动大幅上涨，第四季度均价为3283元/吨，同比增长52.4%。公司控股子公司凯龙楚兴拥有目前国内最先进的双加压法—加压中和工艺生产硝酸铵技术。据查凯龙楚兴22年一季度硝酸铵销售利润增长再破记录，固态硝酸铵同比增长32％，铵肥事业部一季度生产硝酸铵产品同比增长34.96%，合成氨累计生产2.48万吨，一季度完成全年目标的21.46%。公司生产炸药的主要原材料主要从凯龙楚兴采购，使得公司在市场竞争中有更多的价格空间。硝酸铵产能约为36万吨左右，测算营收在11.8亿元，大致在全国排名第五位，其中液态硝酸铵产销量稳居全国隐形冠军地位。

4、硝基复合肥。凯龙楚兴还成功开发出黄腐酸系列硝基肥、钙镁硅系列硝基复合肥、硝氯基复合肥等创新型产品种类。据查，凯龙楚兴硝基复合肥销售比上年同期增长58.27%，2月份日均出货量达到1100吨，创历史新高。目前公司化肥业务约占总营业收入的10%左右，销售区域覆盖了全国30个省、市、自治区。据查目前硝基复合肥约3230元/吨，若满产满销年收入可达约12亿元。

5、风险提示：近年公司银行贷款增加较多，资产负债率逐年增加。

（部分资料来自海通证券）