事件：10 月 26 日， 公司发布 2021 年三季报。第三季度单季度，公司实现营收 23.1 亿元， 同比下降 26.7%；实现归母净利润 0.9亿元， 同比下降 25.9%。

市场需求旺盛， 主业收入增长良好。随着高级辅助安全驾驶算法方案的不断推陈出新， 汽车制造行业对车载光学镜头的需求大幅增长。2021 年前三季度， 公司实现营业收入 72.2 亿元，同比增长 25.9%；实现归母净利润 1.9 亿元。

车载镜头发展迅速， 出货量成倍增长。车载镜头及模组收入在2021 年前三季度与第三季度的同比增长率分别为 453.4%和620.1%。积极推进“年产 2400 万颗智能汽车光学镜头及 600 万颗影像模组产业化项目”， 快速扩充车载镜头产能。同时， 继续强化与 Mobileye、 Nvidia 等的战略合作， 扩大车载镜头市占率。

高清广角保持市占率优势， 加强与龙头客户的战略合作。产品服务于 GoPro、大疆、影石、 AXON 和警用监控等领域的知名客户， 行业地位持续提高。此外， 公司与华为在智能监控和智能驾驶领域、 与大疆在航拍及智能避障领域均展开了深度合作。

手机镜头持续扩产， 品牌认可度不断提高。公司拥有华勤、闻泰、龙旗等手机 ODM 客户以及中兴、联想、三星等品牌手机客户。玻塑混合高端手机镜头已得到一线手机品牌的认可， 48M 6P高端手机镜头已大批量出货。

盈利预测：预计公司 2021-2023 年营业收入 95.5/113.0/143.5亿元， 归母净利润 3.1/5.1/7.0 亿元， 维持“ 推荐” 评级。

风险提示：（ 1） 下游市场需求不及预期；（ 2） 供应商依赖的风险；（ 3） 盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。