聚光科技精要：①公司是国产分析仪器龙头，浙商证券王华君看好公司传统环境监测设备仪器市场份额持续提升，新切入生命科学、诊断、半导体仪器等高附加值领域，市场空间由400亿量级提升为千亿市场空间，公司价值被低估；②目前公司在国内传统环境监测设备仪器中市占率约10%，伴随“十四五”环境新政中的相关仪器政策推广实施，逐步进口替代提高市场份额；③公司布局生命科学领域分析仪器，凭借“重研发+业务全+技术力强”三大优势，2021年开始将逐步在新领域突破；④风险因素：商誉减值生命科学、诊断、半导体板块切入速度不及预期；大股东股权质押比例较高。浙商证券王华君覆盖国产分析仪器龙头——聚光科技，公司目前由两大块业务构成，环境监测仪器等老业务拉动营收保持稳健增长，同时加深渗透生命科学、诊断、半导体等新领域发展。王华君看好公司短期受益“十四五”环境新政，中长期受生命科学、诊断、半导体仪器领域突破，打开新业绩增长点，公司原市场空间有望从环境监测领域的400亿量级提升为千亿市场空间。王华君认为公司未来市场空间增量巨大，具备高成长性与高成长空间，被市场低估。分析仪器行业国产替代大势所趋（1）空间：全球科学分析仪器市场空间超4000亿元，其中欧美、中国占比约64%、12%，市场空间巨大。（2）应用：公司质谱、色谱、光谱三款主打产品可应用于环境、工业、实验室、半导体、生命科学等赛道；（3）国产替代：2018年国牌质谱谱/光谱市占率分别为15%/27%/20%，国产替代空间巨大。公司作为国产分析仪器龙头，在国内环境监测设备仪器中2019年市占率约10%，超过可比同业约5个百分点。王华君认为，伴随相关仪器政策推广实施，公司有望依靠环保累计的技术优势，在高端分析仪器进口替代进程中持续受益。公司布局生命科学领域分析仪器，有望复制海外巨头成长路径全球分析仪器巨头——美国赛默飞世尔与美国丹纳赫深度布局生命科学与诊断板块业务，生命科学（含诊断）业务分别占比总营收76%（丹纳赫）与64%（赛默飞世尔）。王华君认为中国优质分析仪器企业目前较为分散，持续研发投入，坚持技术突破才是破局之道。公司成立18年研发投入20余亿，国内同业无人能及，王华君预计2021年布局生命科学领域有望获得新突破。“重研发+业务全+技术力强”三大优势助力公司稳固龙头地位与国内同业相比，王华君认为公司具备三大核心优势：（1）重研发：尽管体量已为国内同业第一，但公司仍持续10%以上的高研发占比投入；（2）业务全：国内同业多为专注1-2个细分领域，公司自成立起布局全品类且力争做各门类龙头，目前已初具雏形；（3）技术强：旗下子公司谱育为公司研发精锐，产品多次获全国首创及国家重点奖项；谱育去年切入半导体领域，目前公司ICP-MS，GC-MS等仪器可用于半导体硅片、光刻胶中痕量、微量元素的检测。此外，公司目前公司的高端质谱仪器可用于生命科学领域蛋白质、细胞中的元素检测。目前公司已完成研发适用于多领域的高端质谱仪以及全门类的检测仪器，在技术上成功打破国外垄断，王华君认为公司已拥有与国际巨头掰手腕的能力。