6月21日研报精选：

1、医疗：脱发市场规模迅速扩大，从16年的78亿，增至20年的184亿。据华创证券预测统计国内预计2.5亿人脱发，且30岁前脱发比例高达84%。目前唯一有效的外用药是米诺地尔，使用6个月治疗有效率在90%，目前三生制药旗下的蔓迪市占率达到70%。新药方面外用AR拮抗剂成研发主流方向。植发医疗方面，是对付严重脱发问题的唯一解决方案，目前渗透率较低，集中度也较低，雍禾做的最大，市占率达到11%以上。

2、物联网：国盛证券指出，物联网上游降价是产业链爆发的重要推动力，预计后续上游降价趋势还将持续，5G时代物联网正迎来新一轮爆发。物联网的连接会在未来迎来加速膨胀的阶段，对于全行业的发展带动都会十分明显。

3、信创：东吴证券指出，党政信创产业规模逐年递增，今年招标体量较大，且去年有部分收入延迟到今年确认，因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上。以四大国有银行为例，每家每年的IT支出都超过200亿以上，金融行业信创将带来巨大市场增量。

4、高德红外：①兴业军工认为下半年军工板块投资大有可为，建议选择业绩增长持续性强、成长空间足够大、竞争能力足够强的“硬核”标的；②公司是军民品双轮驱动的国内红外设备龙头，今年1-6月披露新签订军品订单12.32亿元，占2020年营业收入36%，其中5.2亿元是新签订单，中信建投黎韬扬认为高比例的新签订单体现公司拓展新业务能力较强，并充分体现了公司在技术、效率、成本等方面的优势；③公司具备综合武器系统的技术研发实力，某型号武器系统有望今年开始批产，并且已实现了“中国红外芯”规模化自主可控生产，黎韬扬看好公司将充分受益于军品国产化率的提升，预计2021-23年的归母净利润分别为13.27、17.54、22.85亿元，同比增长分别为32.35%、32.20%、30.27%；④风险因素：武器系统放量不及预期；民用市场拓展不及预期。

5、诺泰生物：①随着利拉鲁肽等多个重磅多肽药物的专利保护期陆续到期，国内多肽CMO有望迎来快速增长期；②公司是国内多肽CMO行业的龙头，目前CMO项目毛利率高于行业平均15.6个点，收入、净利润增速显著快于同业；③CMO项目中有16个项目已处于商业化阶段，有15个项目处于临床III期，超过35个项目处于临床II期及以前阶段，发展动能充足，中泰证券祝嘉琦预计公司未来3年收入、净利增速40%以上；④风险提示：产能提升不及预期风险、核心技术人员流失风险等。

6、仙乐健康：①老龄化推动保健品、功能性食品市场，根据Tastewise数据，全球功能性食品市场的规模预计将超过2,750亿美元，2020年中国功能性食品（广义）产业的产值已超过2700亿元，近3年平均增速超过15%；②招商证券于佳琦调研发现，传统保健品市场规模达2000亿元，其中行业外包化率约50%，而功能性食品目前700-800亿的市场规模中，由于格局更为分散，新锐品牌居多，于佳琦预计外包率将更高；③于佳琦看好公司作为保健品代工龙头，下游客户包括辉瑞、美乐家、Now Health等，当下受益供给和需求共同驱动，在行业快速发展、监管趋严，更新迭代迅速的多重背景下逐步构筑起护城河，实现规模进一步扩张；④于佳琦预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.22/4.17/5.11亿元，同比增长25%/30%/23%，对应PE分别为19.3/15.8/25.1倍，给予合理估值70元，对应2022年30倍PE；⑤风险提示：功能性食品市场拓展不及预期等。

7、深圳瑞捷：①在“房住不炒”政策下，房地产的居住属性增强，对质量安全需求提升，采用第三方工程评估有利于明确各方责任，并使得项目推进更加顺利；②根据华西证券戚舒扬测算，第三方工程评估将分享监理行业目前1500亿元市场规模以及受益旧城改造提速，未来市场空间有望达600亿元，相较于现在扩容近20倍；③戚舒扬看好公司目前已与百强地产中的73家地产商建立合作关系，业务范围涵盖500余个城市，过去5年收入复合年增长率49%，未来5年净利润或有4倍以上成长空间，有望成为未来第三方工程服务的白马企业；④戚舒扬预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.71/2.39/3.18亿元，同比增长41.8%/39.9%/33.2%，对应PE为21.81/15.58/11.70倍，戚舒扬认为公司内在价值被严重低估，给予公司合理估值116.37元，对应2021年50倍PE及9.5倍PB的中间值；⑤风险提示：业务拓展低于预期等。