1）收入端：2021年公司实现营业收入20.54亿，yoy+55.28%；2022Q1营业收入6.29亿元， yoy+47.29%，环比+9.2%。 

2）利润端：2021年公司实现归母净利润1.7亿，yoy+105.66%；综合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；综合 净利率+8.28%，yoy+2.06pct；期中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy- 1.09/-1.55/-1.28/-1.41pct。 2022年Q1公司实现归母净利润0.79亿，yoy+149.09%，环比+61.22%。综合毛利率27.64%， yoy+3.06pct，环比+3.63pct；综合净利率+12.69%，yoy+5.22pct，环比4.07pct；期中销售/管理/研发/财 务费用率分别为5.27/3.51/2.35/1.33%，yoy-1.00/-1.33/-1.24/-0.21pct。

 3）2021年现金流：经营/投资/筹资现金流量净额1.74/-1.21/-0.63亿。2022Q1现金流：经营/投资/筹资现 金流量净额0.58/-0.70/0.48亿。 

4）宏观层面：①食品板块稳健增长，无菌罐装设备&七层复合铝制包装客户重叠，互为支撑；②医药板块 受益于新冠疫苗的扩产，快速扩张，产能饱满利用增厚业绩；③半导体板块受益于芯片紧缺，下游晶圆厂 扩张迅速，全球半导体设备资本开支首超千亿美金，中国大陆占据1/4左右市场份额强，叠加台湾和美国子 公司，公司直接能够接触的市场占比全球3/4强。 

点评： 

1.公司食品/医药/半导体行业的毛利率分别为16.99/31.99/33.47%,而增速分别是55.03/54.79/77.28%, 食品当中的包材毛利率17.29%，yoy-7.37，增速为41.03%。毛利率高的医药、半导体行业增速高于食品行 业，这是公司利润增速高于收入增速的原因。公司合同负债21Q1/Q2/Q3/Q4/22Q1分别为 0.82/1.04/1.08/1.54/1.78亿元，在手合同充足，且呈上升趋势，全年主要任务在于保供。

 2.在食品安全领域，公司与全球最大的食品制造商雀巢集团已经深度合作，与国内乳制品知名企业三元 乳业、完达山乳业已经成为战略合作伙伴，与康师傅控股的合作也是日益紧密；目前，行业内有能力提供 一体化配套方案的企业较少，公司子公司山东碧海是液态食品领域为数不多的能够同时生产、销售纸铝塑 复合液态食品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的企业之一。

 3.在半导体领域世界顶级半导体制造设备企业AMAT加大半导体产品的合作，中国领先的存储器芯片设计 与制造公司长江存储、合肥长鑫等在高端真空阀门等产品方面也有深入合作，气体管道及气体控制元件也 在深入国产替代化，与中国国内最大的半导体设备供应商北方华创在半导体领域展开全面合作。公司目前 超高洁净自主产品研发和送样进展顺利，有望将进一步打开市场并提升利润水平。

 4.在生物制药领域，国内前二的制药机械企业东富龙与楚天科技已经与公司深度合作近二十年，国内的 大中药厂几乎都已经与公司开展合作。以新冠疫苗为代表的疫苗产业充分打开了医药板块的成长空间，随 着医疗卫生水平的提升，其他病毒疫苗需求也将充分释放。叠加传统 医疗设备、药厂等需求，整体营收上 升到了一个新的台阶，并将保持稳定增长。 

盈利预测： 我们预计公司22-23年归母净利润分别为3.2/4.8亿，对应PE分别为22/15X，维持买入评级！