【高强度研发投入，产品谱系快速完善】公司属于研发驱动型企业，2021年研发投入同比增长 33.68%，占营收比例21.26%。报告期公司终端射频前端芯片板块，新研30款功放、35款低噪放，4款射频 开关；射频收发芯片及高性能ADC板块，开展4款新品研制工作，并实现3款产品的量产定型；电源管理芯 片和微系统及模组业务也均新研多款产品，完善了公司产品谱系，为公司扩大下游应用场景奠定基础。
【微系统及模组实现爆发式增长】报告期微系统及模组收入同比增长3841.86%。其中微系统业务公司使 用三维异构硅转接板垂直堆叠技术，开发的Ka频段典型相控阵T/R微系统产品的体积和重量较传统T/R组件 下降1-2个数量级，符合未来装备小型化、轻量化发展趋势，更适合弹载、机载相控阵雷达批量应用，是公 司未来的主要增长点之一。
【整体毛利率维持稳定，预付和存货增长明显】报告期公司整体毛利率88.46%，同比增长0.31pct；预 付款和存货分别增长329.21%和129.34,%，两项反应生产经营的前瞻性指标大幅增长，预示公司下游需求 旺盛，业绩增长动力充足。
【特种射频微波芯片核心供应商，国产替代红利丰厚】公司技术实力强，行业地位显赫。成立至今已发 展成国内特种行业领域通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一，其中高性能AD/DA 芯片等产品对标国外产品，在国产替代和国产装备跨越式发展中起到重要作用，将充分受益于装备放量+信 息化率提升+国产化率提升带来的行业红利。 公司处于国防信息化高景气度高，而技术水平和新品研制能力是公司尽享红利的保障，公司是军工电子 板块中少有的边际增速持续向上标的，预计公司2022-2023年分别实现净利润1.40/2.03/2.95亿元，同比增 速分别为41.41%/45%/45%，对应PE分别为48X、32X和23X，维持买入评级。
