又一家业绩拐点型公司获券商强关注，“业绩高弹性+估值有优势”，当前市值不到40亿

随着3季报预告逐步铺开，一些业绩拐点型公司有望获得资金关注，信达证券汲肖飞近日就首次覆盖了业绩即将迎来拐点的健盛集团，公司当前市值仅37.85亿元。
健盛集团
夯实制造、客户、海外产能，有望打造细分行业“申洲国际”，下游客户对上游订单开始好转，公司有望迎来业绩拐点，低基数下2021年收入增速有望回升、业绩弹性较大。
健盛集团是国内针织运动服饰龙头，主要产品包括棉袜（营收占比62.02%）、无缝服饰（营收占比35.95%），下游客户包括迪卡侬、彪马、安德玛、耐克等知名运动品牌以及优衣库等休闲服装品牌。
目前市场担心贴身衣物行业空间小，健盛集团成长性难以得到保证。但在汲肖飞看来，无缝服饰产品有望逐步替代传统纺织品，公司在越南布局具有先发优势，且订单受到下游客户追捧，业绩成长确定性较强。
棉袜、无缝服装市场赛道较为分散，龙头市场份额具有提升空间，健盛集团借助制造优势、海外产能、优质客户结构等优势实现持续增长，未来有机会成长为细分领域的申洲国际（市值1900多亿港币）：
①与申洲国际类似，健盛集团注重研发投入，成立来在原料、工艺流程、设备改造等方面持续进行研发投入，公司较早引进世界先进的棉袜、无缝服饰生产设备，去年12月提出“高效能、高品质、高责任、低成本”未来三年战略规划。
②申洲国际先后拓展优衣库、耐克、阿迪达斯、彪马等头部品牌，健盛集团主要客户包括彪马、迪卡侬、优衣库、安德玛、GAP、耐克等头部品牌，合作更为稳定持久、收入增长较为稳定。
③申洲国际2005年即在柬埔寨建设制衣工厂，健盛集团2013年开始投资越南工厂，目前已成为当地最大棉袜制造商，2019年底越南工厂棉袜产量占比已超过50%，享受当地税收、劳动力等优势，在细分领域具有先发优势。
越南工厂订单充裕、受到客户青睐，未来健盛集团越南产能将持续扩张。Q3国外多数地区疫情好转，2020H2品牌商对上游订单将开始好转，公司有望迎来业绩拐点。
预计健盛集团2020-22年归母净利润为1.46/2.76/3.54亿元，同增-46.62%/89.46%/28.0%。目前股价对应2020年26/14倍PE，估值相较于可比公司而言具有优势。
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