抛开短期因素，下游汽车、服务器仍是最景气方向。目前新能源车已进入加速渗透期，新能源车提 升PCB单车价值量超2000元，预计2025年市场空间超1200亿，车用PCB需求旺盛；受云计算、大数据对运 算能力要求提升叠加新一代服务器推出在即，推动服务器领域需求旺盛，新一代服务器对高频高速PCB需求 强劲，服务器领域PCB景气度高。

成本端压力缓解，利润率有望修复：今年一季度以来覆铜板价格已出现松动，但因一季度铜价及其他 大宗商品价格高企，PCB企业利润率一季度未见明显改善趋势，目前铜已开始降价，压制PCB企业利润率因 素已得到缓解，利润率有望得到修复。

建议关注深度布局车用、服务器领域的PCB领先企业： 沪电股份（服务器、汽车占比高，深度受益下游高景气度）、景旺电子（汽车占比高，三月净利润达0.97 亿，景气度持续改善）、世运电路（汽车领域布局最深，特斯拉为其最大终端客户，外销占比高，受疫情 影响较小）