1、盈利：2021年公司毛利率承压主要因原材料、海运、汇率、出口退税取消等影响，21年年末开始通过涨 价传导成本压力，22Q1非晶单价上升至1.5万元/吨左右，毛利率水平恢复至前期正常水平；当前非晶单价 继续上涨至约1.8万/吨，主要传导原材料压力，整体毛利率保持稳定。同时，考虑到非晶对硅钢的价格优势 （一级能效硅钢约3万/吨），未来非晶仍具备提价空间，毛利率有望稳步提升。

 2、立体卷：目前国网招标的非晶变压器基本以立体卷为主，非晶立体卷方面，公司带材的柔韧度、脆性等 指标具备显著优势，能够满足自动化铁心卷绕要求；同时，公司通过自主研发，能够对下游变压器企业直 接销售立体卷铁心自动化产线，预计今年有望实现部分设备销售创收。

 3、产能：当前公司带材产能约6万吨，基本保持满产满销；目前正在积极推动带材产线建设，预计年中开 始将有2条新带材产线（3万吨）落地，贡献下半年出货显著增长。

 4、公司已经成为新型软磁平台龙头，变压器节能改造奠定未来非晶行业景气，公司作为全球龙头有望持续 受益；纳米晶、磁粉随着技术积累和募投产能建设已经具备放量条件，未来增长空间可观。预计公司22、 23年业绩2.4、3.8亿元，对应36、23倍PE。继续推荐。