事件：搭载新一代5G网络技术的美格5G高算力智能模组SNM951与SRM930凭借高速率的数据传输性能、超低时延、超强大算力支持以及出色的网络能力，助力CloudAR/VR，助力游戏1秒“上云”。
　　超高算力支持解决行业痛点，助力CloudAR/VR和游戏“上云”：新一代5G网络技术的高算力智能模组，高速率的数据传输性能、超低时延、超强大的算力支持以及出色的网络能力，完美规避了传统AR/VR的不足，并极大化地提升了用户的使用体验；SRM930系列模组基于5GSoCQCM6490平台，采用6nm制程，支持独立组网和非独立组网，支持120Hz屏幕刷新率，网络覆盖5GNR/LTE-FDD/LTE-TDD/WCDMA等，CPU最大主频提升到2.7GHz，AI算力超过14Tops，SNM951采用插槽式接口设计，7nm工艺制程，可提供高达15Tops的综合AI计算性能，支持120Hz屏幕刷新率，为CloudAR/VR边缘计算提供足够的算力支撑，同时支持WI-FI6、下行2*2WI-FIMIMO、蓝牙5.1以及可扩展的5G网络链接能力，最多可支持7个摄像头以及最高4K@120fps的视频编码处理能力。针对当前CloudAR/VR虚拟信息画面抖动、数据传输时延差、网络信号堵塞等问题，针对云游戏的加载缓慢、游戏界面卡顿等问题，美格智能的高算力5G智能模组无缝衔接两者对于模组的高性能需求。
　　5G+CloudAR/VR与5G+云游戏势头正盛，带动智能模组需求稳增：当前VR应用正逐步向教育、医疗、工业以及游戏等各领域渗透，根据中国信通院数据显示，预计到2024年，全球AR终端出货量将达4125万台，年复合增长率达188%，其市场规模预估达2400亿元，另一方面，据游戏行业数据分析网站Newzoo表示，2021年云游戏的付费用户已超过2170万人，且正值云游戏爆发拐点，更多游戏用户在逐渐从“地面”转至“云端”。因此我们认为，美格智能作为智能模组行业的龙头，深度布局智能网联车、FWA的基础上，基于自身产品及技术优势，进一步拓展AR/VR以及云游戏等行业，打造更多业务增长点。
　　盈利预测与投资评级：美格智能作为智能模组行业龙头，看好未来业绩稳健高速增长，我们维持2022-2024年业绩预期，归母净利润分别为2.03/3.68/6.26亿元，EPS分别为1.10/1.99/3.39元，对应的估值分别为32/18/10x，我们持续看好美格智能未来发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：业务拓展不及预期；市场竞争加剧。
东吴证券/侯宾