1、事件驱动：多地拟将试管婴儿费用纳入医保，浙江提高0-6岁婴幼儿医保报销比例，自三孩政策实施以来，多地密集发布生育支持政策。

2、医保支持生育。根据近期发布的《浙江省医疗保障局关于支持“浙有善育”促进优生优育工作的通知（征求意见稿）》提出，提高0-6岁婴幼儿医保报销比例。0—6岁婴幼儿基本医保报销比例较普通城乡居民提高10个百分点左右。

3、赛道景气度有望提升。近年来，不孕不育人群日益增多，将包括试管婴儿在内的辅助生殖技术纳入医保报销的呼声很大，根据弗若斯特沙利文数据预测，23年我国不孕不育患病率将超过18%，不孕不育患病人数将从2018年的约4800万对增长至2023年的约5000万对。相对国外，我国辅助生殖技术的渗透率仍然较低，2018年美国辅助生殖服务的渗透率达到30.2%，同期我国仅为7%，意味着我国辅助生殖市场仍有很大提升空间。

4、以北京为参照。2022年3月26日起辅助生殖技术项目纳入北京医保甲类报销范围，北京成为了首个将辅助生殖技术纳入医保的城市，被纳入医保的16项辅助生殖项目，费用合计10360元。

5、投资方向。下游的辅助生殖医疗机构是直接服务客户的终端，由于需要获取生殖中心牌照，且资质认证难度大，因而有着既深且宽的政策护城河。竞争格局看，公立医院机构优势明显，目前仍占据着主导地位。

6、相关公司：