2020年发行可转债募集资金净额4.9亿元，用于iPOCT产品、CGMS产能建设项目 等。2021年公司营收23.6亿元（+17%），归母净利润1.08亿元（-42%），其中一次性全额计提古巴应收 账款坏账准备，影响净利润约6439万元；2022年Q1营收6.2亿元（+23%），归母净利润0.65亿元 （+57%）。 

多年深耕血糖监测，研发实力助力公司长期发展。公司凭借较高的性价比和产品质量快速抢占国内市 场，在强生、罗氏和雅培等外资品牌的包围下市占率超36%；此外，公司收购Trividia进一步赋能，打开海 外市场，助力血糖业务快速放量。

2021年血糖监测系统营收18.4亿元（+21%），毛利率为66%。此外， 公司CGMS获批临床，且已开始布局产能建设，有望衔接产品上市，进一步增强公司血糖监测实力。 分级诊疗利好POCT产品，公司完备品类结构增长可期。

公司2016年收购PTS进入POCT领域，并于2017 年并表，此后围绕糖尿病等慢性疾病建立起多指标、不同应用场景的POCT产品体系，2021年PTS营收7.06 亿元，并有望从今年起贡献利润；此外，公司加紧筹备iPOCT新产能建设，推动板块进一步成长。 

公司血糖检测龙头企业，预计 2022-2024 年营业收入分别为27.7、32.4和37.2亿元，增速分别为 17%、 17%、15%；预计2022-2024年归母净利润分别为3.4、4.0和4.6亿元，增速分别为 211%、18%和17%。 

我们给予公司2022年36倍PE，目标价21元，首次覆盖给予公司“买入”评级。