【宇晶股份002943】新晋光伏板块最低估值标的

湖南宇晶是专业从事多线切割，研磨抛光，镀膜机的企业，从年初开始转型到主营光伏行业，目前已经布局了金刚线，碳碳热场保温材料与太原拉晶项目。具体看点主要有以下几点：

1，切片机业务近期连续接到下游大单，京运通，宇泽，阿特斯，晶澳，晶科均处于扩产高峰期。公司与西门子技术团队联合开发线切业务，目前已经达到线速度2400m/min，内部测试的3000m/min已经测试通过，有望提高整个行业加工效率，采用优化配置与工艺，配合自己金刚线与浆料针对大尺寸的硅片切割领域达到了行业最优水平，平均良率96%以上。21年在手订单截至11月份大于300台，产能目前在扩产中，预期22年在500台市占率达到25%以上。行业中单台利润平均15w以上，由于供应链时间边长因素导致项目确认较晚，利润释放在明年一季度开始。

2，金刚线业务目前由于产能受限问题单月出货量大约在1kw，净利润为25%左右，切片机的销售也促进了金刚线耗材的销量，目前在晶科项目使用过程中反馈较好，关于产能目前公司处于积极扩产阶段，计划在22年初产能翻倍。

3，碳碳保温材料业务，由于单晶炉在拉晶过程中，保温材料是耗材，需要定期更换，对于保温材料的使用加大，宇星碳素在碳基复合材料上团队经验积累多年，目前出货量大约1kw以上，净利润率20%以上，从年初到目前产能已经翻倍，二期产能计划明年上半年投产，产量预期是目前一倍，已经和下游签订长单锁定产能。

4，公司原有业务中针对蓝宝石，碳化硅，磁性材料的切割，3c电子消费品的镀膜机等领域均稳步发展，最近两个月针对磁性材料的用量增加，随着电动设备的发展，有望未来对于磁性材料的加工业务有望持续增加。

5，公司计划在太原建设拉晶工厂，总投资为10GW，截至目前，几乎所有光伏行业的设备厂家均利用本身优势扩展了业务，参考上机，京运通，双良等几家单位，目前计划10GW拉晶切片的企业市值均突破200e，公司已经进行充分经济测算，利用自身保温材料，金刚线，切片机开展拉晶切片业务，有望毛利率达到全行业第一梯队水平，此部分预期22年底进行投产。

【估值分析】按照目前业务发展季度，22-23年净利润1.5/3e元，参考同行业目前情况，给与40pe，对应合理市值：60/120e。