今天汽车板块涨幅靠前，其中星宇股份大涨8%。我们重申汽车和零部件的配置机会，需求周期和库存周期共振，估值低位，进入配置的最佳时间。

首先，汽车消费或将迎来2-3年的复苏阶段。历史上汽车消费有明显的3年左右的周期，2018-2020年国内汽车消费经历3年持续下滑，疫情期间居民收入受到冲击，汽车消费递延；但随着疫情稳定，居民收入提升，汽车消费或将迎来2-3年的温和复苏。

其次，此次汽车行业库存处于历史低位，全球汽车补库带来零部件的弹性。此次芯片短缺，致使汽车行业库存降至历史低位：国内车企库存比19年水平低近40%，美国汽车库存比19年的水平低60%左右。伴随着海外疫情恢复、汽车芯片供应边际缓解，预计全球汽车和零部件将迎来一轮补库存。

再者，汽车和零部件估值相对较低（大部分今年PE 20-30倍），前期受困于缺芯、原材料上涨等，股价处于低位。

建议配置汽车复苏组合，关注：整车环节智能化、电动化变革较快的吉利汽车、长城汽车；零部件环节关注估值弹性较大的汽车电子相关标的如星宇股份、科博达、德赛西威等，和基本面改善预期较大的零部件公司如拓普集团、华域汽车、文灿股份、旭升股份等。

星宇股份所在的车灯行业仍是汽零最好的赛道之一，ADB大灯价值量翻倍，渗透率提升有望超预期，公司质地优秀，alpha 属性强，显著受益于汽车需求复苏。详见我们5月30日发布的深度报告《星宇股份：日系开拓+ADB量产，产能扩张进入收获期》http://t.hk.uy/y49

联系人：邱长伟