同庆楼点评：与中石化安徽分公司达成战略合作，食品业务明年有望放量
猫猫喵喵3
2022-01-03 20:36:31
【国君社服零售刘越男】同庆楼点评：与中石化安徽分公司达成战略合作，食品业务明年有望放量
同庆楼食品与中石化安徽分公司达成战略合作。2021年12月31日，公司与中国石化安徽石油分公司在同庆楼总部签订战略合作协议。双方就同庆楼食品在中国石化安徽石油分公司1200余座易捷便利店全面上市销售，以及会员体系建设等领域开展全方位合作，实现互利共赢、共同发展。目前食品业务进入拓展渠道阶段，计划明年春节前销售额达到2000万，2022年达到1亿，净利率做到5%-10%。
餐饮经营情况稳健，开店持续推进。（1）经营情况：疫情反复对公司经营情况有所影响，但疫情后公司经营情况快速恢复。（2）开店：截止目前公司新开门店3家（江苏靖江帕丽斯7月份开业、芜湖同庆楼宴会中心5月份开业、合肥瑶海富茂10月2日开业）和2家川菜馆，剩余1家门店预计明年春节前开业，另有常州、武汉、阜阳（11月开业）、淮北、合肥市北城富茂正在筹备中。今年新开门店面积较大（新开面积预计7-8万平方米，面积增长29%），对业绩增长仍有支撑。明后年每年新开门店预计仍维持在10家以上。
投资建议：定位宴会和婚庆市场，老字号品牌+标准化体系+婚庆能力构建壁垒。低估值（21-23年分别为30/18/15倍）、业绩增长确定性强（20-23年收入CAGR为30%，利润CAGR为21%）、加速开店（预计每年新开门店超过10家）、恢复情况好（21Q2同比19年正增长）、明年业绩有望加速（面积较大的富茂门店开业明年贡献业绩）、食品业务高速增长。维持公司2021-2023年净利润分别为1.6/2.5/3.0亿元，维持公司目标价40.5元，维持增持评级。
风险提示：食品安全风险；疫情反复风险；开店速度不及预期。
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同庆楼
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