【招商农业】母猪去化有望加速，农产品景气高企-韭研公社

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【招商农业】母猪去化有望加速，农产品景气高企

我为嘟仔滚雪-球

2022-03-28 14:46:48

🌽种植板块：多因催化，粮价上行 3月以来，国内粮价纷纷涨价，豆粕和小麦双双刷出历史新高。原因或主要系：1）异常天气（国内的秋汛，南美的干旱等）使得多作物的生产出现减产风险；2）受俄乌冲突等地缘政治的影响、及油价上涨对运输成本的抬升，农产品的跨国贸易也受到了冲击。3）国内的生猪白鸡存栏仍在高位，叠加新冠疫情的复发，粮食的消费及库存需求仍然偏旺。展望后市，我们判断粮价仍有望高位运行。国际层面，根据USDA的全球农作物供需形势3月月报，2021/22年度全球玉米和大豆供需偏紧的格局已定；俄乌冲突或影响到其春播，并进而干扰玉米、大麦等作物的生产。国内层面，大豆和油料的扩种预计将挤压玉米和稻谷的种植面积，从而带动玉米产不足需的格局中期持续、稻谷库存去化。粮价高景气背景下，种植产业链相关公司均有望受益。其中种子行业或可另外受益于转基因玉米商业化带动的技术变革催化。继续推荐隆平高科、登海种业、大北农，关注稻麦种植龙头苏垦农发。 🐷生猪板块：成本压力带动，母猪产能去化或进入深水区猪价短期受国家发改委两次收储、新冠疫情干扰销售等因素的影响而有所反弹，但幅度和持续性均受供给宽松的压力而表现低迷。截至3月25日，全国生猪价格仅12.2元/公斤，仍低于行业现金成本；仔猪价格仍维持在24.3元/公斤的低位。豆粕、玉米、小麦等饲料原料持续涨价带动养殖现金成本抬升，加剧行业亏损。截至3月25日，自繁自养生猪/外购仔猪头均亏损已分别达到549/287元。猪价低迷+成本抬升的双重压力下，能繁母猪存栏去化有望加速，从而带动猪价反转的确定性和弹性提高。反转渐近，继续推荐生猪养殖板块。建议积极配置，优选个股。短期来看，猪企经营已现分化，部分企业出栏量已开始下滑、出售其他业务资产以缓解现金流压力。中长期来看，虽然非洲猪瘟疫情导致猪价出现了3倍左右的涨幅，但是由于扩张成本高、出栏放量期猪价已步入下行期，不少上市公司在过去一轮周期中并未实现盈利，更不提实现相对行业的超额盈利。继续推荐：1）优质龙头大猪MYGF；2）经营改善的XXW和温氏股份；3）成长小猪巨星农牧等。

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