3月中旬开始，次新板块表现较为亮眼，大幅跑赢大盘。

3月15日至3月19日，次新板块上涨4.72%，其中顺博合金、南网能源等分别大涨102%、68%，而同期上证指数下跌1.4%，创业板指数下跌3.09%。

那么，近期次新股表现强势的原因是什么呢？

其实，在2018年前后，次新股也曾出现过一次大的行情，在探究近期次新股强势的原因之前，我们不妨先回顾下2018年那轮次新股行情。

2018年次新股行情回顾梳理。

1）2017年四季度开始，IPO监管明显趋严，贵州燃气、华森制药等次新股大幅上涨。

2017年11月7日，在当天的发审委会议上，共有6家企业上会，只有1家通过审核，其他5家全被否决，当日83.3%否决率，创下2015年IPO重启以来的单日否决记录。

2017年11月29日，在当天的发审委会议上，共有3家企业上会，而此3家全部被否决。因此，当时市场称该届发审委为“史上最严发审委”。

2017年12月11日-15日，证监会核发的IPO批文从平时的8家缩减至3家，是2017年以来证监会核发批文最少的一周。

在这一背景下，以贵州燃气、华森制药为代表的次新股第一次出现大幅上涨。2017年12月中旬到2018年1月中下旬，贵州燃气、华森制药等区间最高涨幅分别达280%和110%。

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2）2018 年2月下旬，证监会就借壳上市发布新规，再度催生贵州燃气、华森制药等次新板块行情。

2018 年2月23日，证监会表示将对曾申报IPO被否决的重组项目加强监管，且对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在IPO被否决后应至少运行3年后才可筹划重组上市。

受此影响，贵州燃气、华森制药等次新股再度大幅上涨，30个交易日区间最高涨幅均超70%。

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从以上梳理可以看出，IPO政策持续收紧，监管趋严，是当时次新行情表现强势的主要原因。

近期次新股表现强势，也是因为IPO政策及其他监管措施趋严，IPO明显缩减。

1）3月1日，新的《刑法修正案》正式实施，修正案中大幅提高了欺诈发行、信息披露造假、中介机构提供虚假证明文件和操作市场等四类证券期货犯罪的刑事惩戒力度。

2）3月18日，上交所修订发布主板股票上市和终止上市审核实施细则。明确了股票上市审核期间收到相关举报、投诉或者出现其他情形，可能对相关审核事项产生影响的，上交所可以视情况暂停审核。

3）3月20日，证监会主席出席会议并发表讲话，重点强调注册制不是放松IPO审核要求，也不是申请就必须批，且认为目前保荐机构执业质量不高，部分中介机构仍未完成从核准制到注册制中介职责的转变。

在监管趋严的背景下，近期终止审核以及IPO撤回明显增多。

1）今年1月31日，证监会发审委发布了“首发企业信息披露质量抽查抽签情况”，短短一个月，在抽中的20家拟IPO企业现场检查中，有16家在中签后主动撤回上市申请。

2）今年以来，终止/中止审查、暂缓表决、未通过的IPO数量达到了84家（剔除科创板后为58家），而去年同期，终止审查的企业只有1家。仅3月份以来，就有32家企业终止/中止审查。

小结

对比2018年及近期的次新股行情，可以发现IPO情况对次新行情有着直接影响。即监管对IPO的审核越发严格，则会造成IPO数量的大幅减少，有助于提升次新股情绪。

反之，当新股发行加速时，在没有大量新入资金参与的情况下，次新股的吸引力便会随之减弱并可能出现板块整体走弱的趋势。