公司介绍：

产销：进入 5 月生产方面稳定，1-5 月产量同比+10%，销量 Q2 因为疫情有压力，销量 1-5 月同比下降，4-5 月销售环比不大，和去年同比下降幅度和 3 月末时候差不多，5 月产品均价稳定，外销价格有提价，内销不变电子布：有向好信号，低价区域，行业内有厂商停产减产，5 月后市场从供需改善，5 月单月电子布销量环比提高，价格也触底

毛利率：玻纤纱改善，电子布稳定

成本：矿石粉料稳定，天然气小幅提高，对毛利率影响不大，可以被提价覆盖行业需求：进入 6 月之后，Q2 销售发货会面临一定压力，积极信号多，下游大的领域基建和交运，国家政策支持比较多，后续和需求上看都有改善和提升，5 月家电客户也在改善，Q2 以后需求会更加趋于稳定

行业供给：新增有限，估计比之前看到的数据更小，新增供给小于需求，会有结构性的机会，大体上供需稳定

Q&A：

1.和 20 年比的差异

和当年有类似的地方，疫情影响需求和运输，这次不同在于影响集中在长三角，其他区域影响相对较小，这次对上下游供应链条都有印象，需要时间去打通。

热塑和风电销量

 风电主要是国内的客户，今年定的目标是同比上年有所增长，目前时点看没有变化建筑用纱平稳，新增的需求一方面是新开工项目，另一方面是产品迭代升级，小 号数的纱在推广，带来新的增量

短纤纱情况，成都基地 15 万吨也点火了，需求消化

 十四五规划的重点产品，对应的下游从长期看增长确定且可持续，用于交运（汽车占大头）和家电，20Q4 以后外需非常稳定，延续到现在，埃及和美国基地都

 在去库，美国 5 月单月销量新高，外需一直量价齐升汽车：欧洲和美国市场稳中有增

 前 5 个月有产品国内转到国外销售，国内疫情影响，海外供不应求，埃及和美国工厂不能满足供应，成都产线投产刚好可以满足这个缺口，

冷修计划

 看窑炉，工艺技术情况，现在所有窑炉满产运转，产能利用率在 110%以上，只要是产线还有继续运行的条件，这条线就不会停下来冷修，不论是粗纱还是电子步都要先评估是否还能继续生产，如果可以就维持运转。之前公布的冷修技改的线都还在运行，埃及工厂也有 8 万吨冷修计划的线也在运行

累库和价格变化

 国内疫情印象，对于运输阶段性的干扰，下游有阶段性的停产减产，包括电子布

 也有，库存增加不反应真实需求，每年行业需求还是维持 6-7%增速的估计，直接纱的价格有一些变化，有订单的情况下，玻纤厂还是希望尽快发货，池窑产线希望不停窑，直接纱的对手有调价，我们的几个大类的产品价格还是维持稳定，每吨比对手高 3-600 块，定价是行业内最高的，合股纱价格下调，有一定的新增

 供给，对比 21 年最紧缺的时候供给有缓和，还需要一段时间去平衡，去年产品价格高位的时候，价格奇高，现在回落也正常

需求增速排序

 新兴行业，管道，环保，电子电气，交运（汽车，轨道交通，船舶）等都比建筑高，管道等 5-6%增速，电子电气要接近 7%，往年 10%，传统领域稳增长措施等，建筑 估计 3-4%

能源价格对成本竞争力影响

 十三五期间新增产能就是中国龙头为主，巨石为代表的玻纤企业在成本，技术，产能，产品上都有明显提升，我们产品类别最丰富的，高端产品比重提升，成本看粗纱成本至少比行业低 20%，电子布 7628 成本低 30%以上，国外玻纤企业已经无法企及了，就看人工一项国外玻纤企业就比国内高 6-7 倍，十四五国外也不会新增，我们的产能布局也是国内为主，ocv 一直在考虑特定品类的退出，对我们开拓行业新渠道也是有益的

行业趋势是否复制硅料？

 新增产能以国内为主，未来集中度会提高，布局向国内倾斜，巨石原则是先布市场再建工厂，现在也没有放缓境外产线考察步伐，不排除未来继续去境外布基 地。

风电纱的增速？

很粗略的预估，增速略下降原因就是国内疫情反复，每年装 30-50GW，1GW 要 1万吨玻纤，长期看需求没问题，不排除 Q3-4 环比需求有提升，Q2 内销目前看有影响

10 内外销比例

正常外销 45%，20 年开始疫情影响下降到了 30%，今年以来，数据上看回到了 45%的比例，外销比例 10%中，4-5%是内销转过去的，大致的拆分 11. 产品价格高为什 么不影响销售同品种产品的成本持续下降，产品结构看高端品比例提升，十三五是 70%，现在到了 80%，均价比中低端高很多，均价提高很大一部分原因因为产品高 端化，产品的价格提升不影响销售和毛利率，生产的都是适销对路的产品管道，环保都高端，一个中东客户每年采购几万吨，去做输水和输油管道，应用高端

天然气价格

 年内大概率要上涨，具备签长协的基地都会锁价，生产规模扩大，确实很难 100%

 锁定，会有一部分随行就市采购价格，现在整体天然气价格趋势是上涨的，去年桐

 乡涨的大，九江没动，今年是桐乡涨的少，九江开始涨，埃及基地没动，美国气价上升，幅度小于国内，今年先升后降

内外需关系

 不是互相替代关系，外需增长很大一部分是埃及和美国基地供应，埃及和美国没有扩产，目前供应不够，只能从国内去调整部分订单发货，刚好也赶上了国内疫情导致内需不足，国外需求相对国内更高端，交运风电环保基建建筑等几个领域需求很稳定，展望 3-4 季度，国外需求还是很稳定，总体我们策略是提价，增

 量，仍然处在疫情之后逐渐恢复订单量价过程中，现在在沟通 23 年订单，国外客户比较关注我们新增订单是否能够保证

如何保证成本优势

持续降低成本，我们去冷修技改窑炉，另外日常运营中每一个工艺流程都在不断调整和优化的状态，现有品类产品保持持续的下降，不断开发配方，从 E6 到 E9配方，新产品和新配方的推出也是在原有产品上更进一步，可以应用于更高端产品上