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小路J

2022-06-24 16:29:11

【天风商社食饮】日辰股份：新一期股权激励彰显未来发展信心，短期承压不改长期向好趋势

事件：公司发布股权激励计划草案，拟向激励对象授予股票期权数量为200万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额9861万股的2.03%。授予的股票期权的行权价格为37元/份。

[太阳]本次股权激励分三次解锁，计划在22年-25年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一。激励考核以营业收入或净利润的增速考核为目标，三个归属期考核目标分别为：定比2021年，2023-2025年营业收入或净利润目标增长率69%/119%/185.61%，2021-2025年目标复合增速为30%。激励费用总计567.33万元，假设2022年8月授予，则22年-25年限制性股票成本摊销76.86/230.60/164.67/95.20万元。

[太阳]本激励计划涉及的激励对象共计71人，包括：公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员。副总经理（4人）/ 财务总监/董事会秘书/中层管理人员及核心骨干人员（65人）分别占本激励计划授予股票期权总数的比例为22.5%/5%/5%/67.5%；分别占本激励计划公告日股本总额的比例为0.46%/0.10%/0.10%/1.37%，合计2.21%。此次激励是在21年激励的基础上新设，扩大了人员的覆盖范围，股权激励草案落地后能深度绑定员工利益，更好的加强公司管理层、股东和公司之间的利益结合，提高公司的生产经营业绩。

[太阳]公司短期经营承压，但新一期股权激励不改长期目标。2022年上半年，由于受到疫情反复影响，公司餐饮渠道有所下滑，我们预计二季度收入同比持平，利润略有下滑，公司业绩有所承压。此次股权激励较21年股权激励相比，在21年业绩承压下，公司并未下调23-24年业绩解锁条件，体现公司对未来业绩增长的信心，激励落地后有望充分激发公司内部活力。长期来看，连锁化趋势支撑公司稳定性和成长性，公司有望保持较高的盈利水平，我们看好公司的中长期发展空间。公司符合我们下半年推荐主线“疫后复苏”逻辑，随着餐饮的逐步修复，公司有望迎来较强的收入和业绩弹性，建议积极关注。

[红包]投资建议：我们预计公司22-24年实现营收3.93/5.64/7.34亿元，同比增长16%/43%/30%，实现归母净利润0.92/1.38/1.85亿元，同比增长13%/50%/35%，EPS分别为0.93/1.40/1.88元/股，维持买入评级。

[玫瑰]欢迎各位领导交流~

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