长鹰信质
小路J
2022-06-28 16:08:48
长鹰信质：华为&比亚迪&宁德时代，绑定三巨头最强王者。新能源电驱动深度绑定华为&比亚迪，方形电池壳预计会定点宁德时代。①公司传统主业电机定转子，汽车领域聚焦采埃孚等国际Tier1客户，电动二轮车定转子市占率超70%，未来预计稳定增长；②公司从电机定转子单体向电机总成延伸，单体价值量从700元跃升至2800元。目前是华为系一供（比例超75%），问界和阿维塔11独供。新晋比亚迪定点，预计份额快速提升。电机业务2021年开始贡献1亿收入，预计2022年突破5亿，2023年突破15亿。③方形电池壳业务，落地超预期。获得宁德时代定点，近期配套宁德时代厂房落地，本部厂房同步开始建设。继科达利、震裕科技的三供，预计份额20-25%，考虑到电池结构件3000万/GW，仅宁德一家明年就有近100亿的需求，公司后续还有望拿到比亚迪等企业定点，23-24年预计体量做到30亿以上。目前科达利300亿，震裕160亿市值。综合来看，不考虑电池壳，公司22年利润2.4亿，23年3.5亿，24年6亿。基于华为&比亚迪&宁德时代深度绑定所带来的高成长，给予24年30倍，对应市值180亿，电池壳业务市值至少100亿以上，整体看上涨空间较大。
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