杉杉股份交流会议纪要0701

比亚迪、宁德时代投资杉杉锂电e公司讯，企查查APP显示，7月1日，上海杉杉锂电材料科技有限公司发生工商变更，新增比亚迪(002594)、宁德时代(300750)全资子公司宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司、宁德新能源科技有限公司、中国石油集团昆仑资本有限公司为股东。杉杉锂电成立于2014年，从事锂电材料技术领域的技术开发等。

【经营情况】

负极订单饱满，产能打满。疫情对公司业务没什么影响。包头二期新建产线完成爬坡，今年设计产能20万吨，有效产能18万吨，配套9.4万吨石墨化产能，石墨化自供率50%。Q2单吨净利环比提升。

眉山一期10万吨开工建设，10万吨石墨化今年Q3提前投放，10万吨成品年底投产，明年年中达产。今年Q4至明年上半年石墨化自供率达到阶段性高点。明年底产能30万吨，明年有效产能25-26万吨，配套20万吨石墨化，自供率70%左右。眉山二期会根据市场需求逐步建设。云南30万吨分2期建设，前期申报工作正在进行。

去年快充产品占比50%，今年提升至60%。聚焦核心大客户，头部客户集中度维持较高水平。

偏光片：上半年业绩稳定，价格波动幅度在5%以内，二季度盈利环比有提升。

5月底充电桩业务出表，剩余非核心业务也在剥离中。

【硅基负极】

核心技术门槛在装备和工艺，工艺创新的挑战在批量化。石墨要进行固相和液相包覆，提升快充能力，但是存在均一性的问题。固相和液相包覆可以满足石墨快充对循环的要求，但是硅基负极要开发分子级别更加均匀的包覆，公司把半导体方向的气相CVD技术用在硅基负极改性上，具备性能和成本优势。目前量产的硅基材料通过所有主流客户验证。下游客户需要的硅基材料：满足性能、成本、品质，性能上高容量、高效率、长循环；成本可控，具备生产效率优势；品质具备车规级的要求，磁性异物控制要求非常高，石墨负极在石墨化中把磁性物质蒸发掉，硅基材料在工艺和装备设计上要使用更高等级的特殊材料。

杉杉有硅氧材料在批量供应客户，硅碳材料跟客户完成联合开发协议的签订。

【Q&A】

Q：硅基负极分类和投产进度？下游应用场景？

A：分2期，一期1万吨，二期3万吨，一期和二期硅氧和硅碳的产品比例相同，大概2:1。主要应用领域在动力上，消费也有。

第三代硅氧：有几个客户是百公斤级应用，硅氧升级的是首次库伦效率和更高的电池能量密度。

Q：硅碳产品的循环寿命？和友商对比？

A：传统硅碳是物理研磨法，尺寸极限100纳米左右。新型硅碳突破了传统物理法的局限，尺寸可以小于10纳米，循环次数和硅氧相当。

Q：未来硅基渗透率和掺杂比例？

A：硅氧开发到三代之后，首次库伦效率和石墨相当，容量达到极限。新型硅碳的容量比硅氧高不少，但是成本等方面还有待改善。

未来硅基负极会全方位应用，硅氧可能应用于铁锂，硅碳应用于三元。

Q：客户对硅基负极最大的反馈意见？

A：公司跟客户配合比较紧密，早期在攻坚循环，现在基本解决了。快充、低温性能也配合客户做了很多改进。目前主要做高温性能的改进。

Q：普通快充负极和硅基负极应用的方向？

A：石墨和硅都有快充，3-4C石墨也可以满足快充，但是在能量密度上有区别。

Q：硅基混品价格没有做到很低的情况下，还是以石墨快充为主？

A：市场上主流还是石墨，硅基是未来发展趋势，但是掺杂比例还有限。

Q：低硫焦的价格走势？公司库存？

A：电极目前出现亏损，如果减产会降低需求，减弱焦价格上涨的支撑。下半年相对平稳，可能会有合理回调。明年情况不确定，如果预测价格上涨，公司可能会备货，也在做低成本材料替代，开发了2代产品，性能稳定性和工艺路线很成熟，部分产品在进行替代，如果客户认证通过，会放大替换的程度来应对成本上涨。

公司库存灵活调整，如果需求增长快，3-4月；如果判断需求涨幅不大，会收缩库存。

Q：硅基负极跟同行的对比？

A：公司在进入的下游客户项目里是PK掉友商的。客户关注性能、成本、品质，其中性能是最重要的。

Q：硅碳负极的硅粉粒径，对性能的影响？

A：单独颗粒的尺寸大于150纳米的，充电后会破裂，150纳米是理论上门槛。如果粒径非常小，性能有其他特点，粒径要选一个最佳值。

公司为什么能做到10纳米的颗粒：不是物理法，采用原子、分子成核生长的方式。性能改善可以达到跟硅氧相当的循环，但是比硅氧的容量更高。

Q：硅纳米化的工艺更倾向于哪种？成本水平？

A：偏向于气相CVD方法。计算单位克容量的制造成本，下游认可度非常高。公司自行设计、委托加工CVD炉，是连续式的，定制化设备，成本会大幅下降。

Q：硅碳负极在方型和软包应用进展？

A：把硅的尺寸降低下来，可以缓解硅的膨胀，可以应用在方形和软包里面。电芯厂家也在升级材料和整包体系，改善硅基负极膨胀问题。

圆柱是最适合硅基的型号，最先从圆柱开始大量使用。

Q：硅基负极单位投资的下降空间？

A：单位克容量的投资额跟现在的高端石墨是接近的，23年是产业化元年，未来3-5年会做技术创新和工艺装备革新，来提升利润空间。

Q：公司硅基负极的性能指标跟海外对手对比？

A：在快充和高温性能上有优势，海外项目也很多。

Q：CVD工艺，采购原材料是不是硅烷？生产过程中有没有安全隐患？

A：CVD碳沉积会用到很多ESG管理要求。

Q：未来硅在负极中的添加量？

A：目前5-8%，综合考虑性能和价格，圆柱客户可能10%左右。未来会逐步递增，跟电芯厂设计的关系更大。

Q：硅基负极的价格？

A：市场上一代品的纯品价格20万/吨左右