市场存在重大预期差！很多人认为，佛山照明还是过去的灯泡厂，如今已经转型为车灯、健康照明、海洋照明、动植物照明、智慧灯杆供应商。
关于今天的重点车灯，很多人认为车灯这个行业没有技术壁垒，实际上车灯行业壁垒很高，具体可以去看星宇股份的深度研报。我这里简单叙述一下。
①消耗属性：车灯是消耗品，一只车灯用3年左右需更换。
②车灯质量壁垒，如果车路况复杂的情况下，颠簸、进水、短路均要克服。
③客户资源壁垒：有些整车厂甚至会持有车灯厂的股份。
④成本壁垒，一套LED车灯的从研发到模具要3000~5000万。
⑤车灯是持续迭代升级的零部件赛道，光源、智能化、结构造型、美观。现在新车的车灯平均价值量从过往1000~1500到现在4000~6000元。22年国内市场空间约900亿，25年有望破1100亿。
星宇一开始做卤素疝气大灯为主，随着led灯的市占率慢慢普及，而led芯片灯珠需从外面购买，成本增高，所以导致近两年龙头星宇股份业绩下滑，这也会慢慢体现出佛山照明一体化的优势！
关于华为方面，已打电话求证了，开始供货华为塞力斯（小康），而旗下国星光电已经公告过全面跟华为合作，如下图。
也就是说，未来华为的一系列车、智能家居等，都会用到佛照的灯！而华为赋能的汽车品牌，AIOT（问界m8已确定）、阿维塔、未来的江淮所合作生产的汽车，都会上！而车企是希望供应链分散化的！
目前佛照旗下的南宁燎旺销售的车灯平均价值量才500~1000，而近期从进入华为赛力斯产业链开始，价值量暴增，达到了近5000元，市场还没有充分认知。
估值方面：
22年：公司交流下来扣非是3.2亿，所以中信、国信估算大概归母净利润3.8亿是可靠的，毛利今年底开始跟星宇持平，对标星宇股份22年36倍pe的话，按3.8亿归母净利算，今年136亿市值是没问题的，还有45%的空间。
中期：假设佛照作为华为二供，给华为供40%的车灯（公司自己称50%)，华为品牌市占率10%，车灯市场1000亿，单华为车灯这块营收都可以贡献40亿营收（现在才15亿），按13%的净利率算，车灯都有5亿利润了，还不算其他整车品牌。其他智慧灯杆、动物照明、海洋、等业务，均是高增行业，而佛照作为业内王者，不会错过行业的增长，300亿市值是完全可期的。
个人总结：以上只是简单阐述，给各位老师抛个砖，从历史走势，近期调研次数看，以及券商覆盖情况上看，市场才刚刚发现并未充分认知，而当下是赚市场还没认知到位的钱（拔估值）。
另外，别看日K短期涨幅有点多，打开月K来看，才刚启动，已经调整了块8年了。
以下是近期调研纪要，本人已电话求证，内容属实： 
- 的确是的，不晓得为啥，国内好像星宇就是龙头了，星宇我印象中是中低端哇，小糸照理说比星宇给力哇，当年华域把它并掉了后面就没响光了00打赏回复投诉于2022-08-11 00:57:54更新查看1条回复
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