【兖煤澳大利亚】兖矿能源终止增持兖煤澳洲，预计因此H股 兖煤澳大利亚估值修复，涨幅空间1.3-1.8倍

8日晚兖矿能源公告，终止公司发行H股可转换债券用以增持兖煤澳洲股份的交易。

关联公告：5月26日兖矿能源公告称，将港股发可转债收购兖煤澳大利亚股权，公司拟以发行 H 股可转换债券为对价支付方式，拟以每股3.6美元(折合28.26港元)增持兖煤澳大利亚股权。
此引发市场担忧兖煤澳大利亚退市。导致5月底以来兖煤澳大利亚股价持续压制，估值被低估。

影响分析：
1、兖煤澳大利亚2022年PE估值仅为2倍，预期修复至5.7倍，涨幅空间185%。

兖煤澳洲22H1煤炭销售均价为314澳元/吨，同比增长234%；22H1实现净利润为80.20亿元，预计Q3和Q4销售均价为410澳元/吨，22年实现净利润约205.61亿元人民币，即232亿元港币。

当前兖煤澳大利亚PE 估值水平仅为2倍，远低于兖矿能源H股PE估值5.7倍水平。预期兖煤澳大利亚估值修复至兖矿能源H股水平，股价涨幅空间185%。

2、兖煤澳大利亚分红50%股息率25.16%，预计股息率降低至兖矿能源H股相水平，股价涨幅空间134%

根据兖煤澳大利亚2019年公告修订公司章程规定的分红政策为： 满足公司现金需求的情况下，每个财政年度支付不低于税后扣非净利润的50%或扣非自由现金流的50%的股息。
因此预计2022年分红50%，则股息率为25.16%。对比兖矿能源H股按照分红60%计算预计股息率10.76%。因此降低股息率角度，预计股价涨幅空间134%。