【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善

焦煤商品价格在煤价大涨以来经历两轮调整，一轮出现在2021年年底，一轮出现在今年6-7月。两次调整原因类似，均为下游钢铁出现限产导致产量下降、需求不振，区别在于去年年底主要系钢铁能耗双控被动限产，而今年主要系钢铁亏损主动减产。两次来自需求减弱的调整，主焦煤价格最终都定格在2000元以上的水平，显著高于往年中枢价，探出了新的底部价。考虑到近期各方政策给房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、煤焦钢产业链库存均处于历史低位，站在当前时点，焦煤价格逐渐稳定并做好了再度回弹准备。稳业绩、低估值、高分红、高股息等多重属性加持下，焦煤板块标的仍具备较强的投资价值，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份。