1、事件驱动：今日光伏板块大幅回调，欧盟昨日发布禁止强迫劳动产品的立法倡议，效仿美国WRO法案，光伏组件出口或遭贸易壁垒。南玻A签下超200亿大单，硅料格局或生变。

2、市场担忧。（1）价格居高不下影响装机需求。在光伏需求旺盛的背景下，9月7日光伏级多晶硅报价为37.39 美元/千克，较21年1月6日上涨246.52%。7-8月因四川限电导致硅料产量受限，价格居高不下，组件厂家开工率环比有所下调，引发市场对下半年光伏需求的担心。

（2）欧洲反强迫劳动法案尚处于倡议阶段，立法不确定性较强。

后市展望：目前限电影响逐渐减弱，预计第四季度硅料产量将达到24-27万吨（Q3不到20万吨），硅料有望逐步开始缓慢降价，9月份开工率环比提升5-10%，而第四季度也是光伏装机传统旺季。

3、南玻入局。南玻目前多晶硅产能为1万吨，其今年6月发行可转债募资28亿元，其中20亿元计划投向青海5万吨高纯晶硅项目。目前公司高纯晶硅产品供不应求，已获得天合光能、晶澳科技、阿特斯等优质客户的预定订单。随着越来越多的硅料产能释放，下游企业选择更多，不再受制于六家老牌企业。

4、新玩家纷纷入局。此前通威、大全能源、协鑫、新特能源、东方希望和亚洲硅业6家统领硅料，目前除了南玻A，信义光能、合盛硅业、江苏阳光、中来股份等上市公司纷纷入局。合盛20万吨高纯多晶硅项目分两期，第一期10万吨预计在23年上半年建成投产，产能将被一体化项目全部消化。中来年产10万吨高纯多晶硅项目尚需提交公司股东大会审议。信义光能21年12月与云南曲靖签订建设年产20万吨多晶硅项目，江苏阳光今年4月称拟投资200亿元建设10万吨多晶硅等光伏产业项目。

5、市场规模。太平洋证券研报预测，22年底硅料全球产能有望达138万吨，到23年望达226万吨。22年第四季度开始随着多个项目逐步投产，硅料价格或将逐步回落。

6、风险提示：硅料的产能扩张，价格下降是趋势，硅料企业与下游锁定长单消化新增产能，但是锁量不锁价。