HT电新】继续坚定推荐钠电池

钠电池产业化必然性：
◆钠电池vs锂电池：成本、碳排放、功率及低温性能方面优于锂电，低能量密度首选；
◆钠电池vs铅酸电池：比能量、循环次数方面优于铅酸电池，两轮电动车替代；
◆产业路径：两轮电动车-储能-电动工具-低比能车，23上半年量产，中性25年初成本优于锂电

已经入产品验证+产能释放窗口期
◆产品验证：头部两轮电动车企业均在测试，23年规划100万量以上；
◆量产：与锂电产线、制造工序相似，可快速产业化。中科海纳、传艺科技、维科技术等领先者已进入中试阶段，22年底/23年初投产

产业链已规模化
◆电芯：传艺科技23上半年2GWh投产；中科海钠1GWh Q4投产；维科技术22年投产1GWh；
◆材料：美联新材+七彩化学18万吨普鲁士蓝(白)；钠创3k吨正极材料Q4投产；鹏辉能源投资成都佰思格(负极)；华阳股份2k吨正 /负极材料年底投

千亿空间催化强阿尔法品种
◆千亿空间：两轮电动车(21年电池规模2000亿左右)+储能+电动工具+低比能车
◆渗透率提升：目前市场对钠电了解不足，新技术可享受α，股价仍有较大上涨空间

标的：
◆传艺科技：预计22/23主业1.8-2.2亿利润；钠电池23年出货至少2GWh，预计23年2.5亿利润，24年规划至少8GWh
◆维科技术：预计23年主业2亿利润；钠电池23年出货1.3GWh，预计23年1亿利润，24年规划8GWh
◆美联新材：预计22/23年主业4/6-6.5亿利润；钠电池正极材料明年至少投产1wt，预计23年出货5k吨对应5kw利润
◆其他：
电池：宁德时代/圣阳股份/鹏辉能源/山东章鼓
正负极：华阳股份/七彩化学/百合花
铝箔：鼎胜新材/万顺新材