一、市场感知

今天两市成交额6600多亿元，和昨天差不多，已经连续7天地量了。4000多家上涨、400多家下跌。实际涨停69家、实际跌停1家。北向净流入43亿元。

昨天大涨的消费（旅游、机场、酿酒、电器），今天继续大涨。另外，大涨的还有食品、教育、医疗医药、中药。即大消费+医药。这是国内稳经济方面的。

欧洲能源危机方面的，热泵和取暖电器，今天依然表现不错。

今天只有两个板块下跌，那就是油气和煤炭。另外，大宗商品板块涨幅相对最小。人民币贬值概念表现依然可以。这是美加息影响的持续，即使今天美元指数止涨、大宗商品期价上涨，大宗商品板块表现依然不佳，这说明预期还没消化完。

随着上面促消费（新能源汽车免购置税延期至明年底）Z策出台、边境旅游Z策变化、澳门旅游Z策变化，这次消费板块充当了稳大盘的主角；9月上旬则主要是投资充当稳大盘的主角；9月中旬没有主角，导致那几天大盘大跌。

总的来说，今天早上开始美元指数终于止涨了，北向资金净流入，特别是下午北向大幅流入，加上昨天大金融短线资金大量出清，使得现在买入资金较少、持仓者也不怎么愿意卖，所以，仅仅少量做多资金就带动大盘今天较大幅度上涨。

二、市场预判

美加息和E乌局势利空已经基本消化，近几天虽然没出大的经济Z策，但是稳投资、促消费方面的落实Z策还是有的，这也充当了稳大盘的催化剂。总体上，还是延续前几天的观点：20大会前，大盘不会有大的反弹，但也不会大跌。

传统经济，9月上旬主要是投资方面表现（主要是房地产相关消息刺激），9月中旬到上周是快速轮动、总体下跌的，昨天和今天消费连续表现（促销费和旅游Z策变化），消费能否来一波大的？这和后续Z策有关。

新能源，今天风头都被消费盖过去了。赛道的风头被传统经济盖过，这是近几个月来很少见的，即使赛道连续两个月没有核心板块了。

不管怎么样，希望能有一个核心方向（比如消费）带来赚钱效应，进而引领市场整体向好。

总的来说，在经过一段时间的快速轮动、迷茫后，今天消费以绝对的强势带来了赚钱效应的苗头。但不得不说的是，20大会前、大盘成交额放大前，还是需要谨慎，该获利退出就退出，该低吸还得低吸。方向还是那些方向，即传统经济方面的投资和消费轮动（这个主要取决于有关Z策的公布时机），赛道方面新技术领域的交替表现（这个主要取决于产业进展和国内外需求预期的变化）。

赚钱效应来了吗？且看且珍惜。

三、云南限电限产投资机会

9.26日报道，云南省有关部门制定《2022年9月-2023年5月耗能行业能效管理方案》，对省内高耗能行业实施能效管理。高能耗行业限产全面落地，包括工业硅（金属硅）。要求涉及企业在基准负荷的基础上按能效管理指标在2022年9月25日开始执行。

云南省是我国工业硅产能最大的省份，占全国总产能比例为39.2%，比四川还大（四川产能占比16.4%）。

工业硅是高能耗、高排放产业。受环保审批和能耗指标限制，工业硅项目新建极难，今年国内新增的产能主要是合盛硅业的新疆35万吨/年。

同时，工业硅下游需求年年持续大增，其中光伏领域的多晶硅对工业硅需求持续暴增。今年1-8月，我国新增光伏装机容量同比增长106%，这也意味着对工业硅需求增长106%。

所以，本来供需紧平衡的工业硅生产，在产能大省被限产的情况下，在新增产能较小、下游需求持续大增的情况下，在下游产品多晶硅长期处于30万元/吨高价情况下，工业硅涨价和持续高价可能无法避免。

生产金属硅的上市公司中，新安股份和东岳硅材产能都不大、且基本自用，只有合盛硅业工业硅产能达到巨无霸级别的115万吨/年（见下文图）。